6月13日以色列官方宣布对伊朗采取先发制人的打击，导致国际油价开盘跳涨超4%。美国方面表示，仍然致力于通过外交途径解决伊朗核问题，整个政府已被指示与伊朗展开谈判，且并未参与以色列对伊朗的军事行动。地缘局势不稳定性加剧，原油走势强劲，聚丙烯与原油关联性几何？
一、2025年二者价格相关性高达0.84 ，呈紧密正相关
聚丙烯与原油价格走势保持紧密相关，2025年二者相关系数高达0.84。近年来，受国内外经济环境趋弱影响，需求端表现乏力。在刚需采购主导及行业普遍采取低库存运转模式的背景下，市场需求难以对价格形成有效驱动。故宏观政策及成本端变化对价格导向性更为明显。
二：聚丙烯作为原油下游衍生品，其供应变化与利润情况关联度偏低
从聚丙烯油制企业利润与产能利用率走势波动来看，二者关联性不高，主要由于油制企业开工与利润走势存在一定的时间差。如在2022年年初，俄乌地缘局势冲突爆发，原油强势拉涨，聚丙烯油制企业利润大幅走低，单吨亏损达2000元/吨以上，而此时，油制企业开工在短时间内并未出现明显波动，1-3月开工均在8成以上，聚丙烯产能利用率在5月份迎来阶段性低点。
然从长周期维度数据对比来看，二者存在一定的相关性，五年年均数据相关系数在0.75。尤其是2025年，在油价持续走弱的当下，油制企业利润得以修复，企业生产积极性良好。年内大修多按计划进行，而计划外检修损失量呈现走低态势。
综合来看，聚丙烯虽与原油保持着强相关，然从原油向下传导至聚丙烯供应端链条较长。且聚丙烯作为衍生产品，单产品的利润不足以驱动供应端变化。当下聚丙烯仍处于高扩能周期，供增需弱格局难改，伴随价格上涨下游跟涨意愿不足，市场交投多集中在中间商补库，未来长线仍呈偏空格局。
上一篇： 地缘风险突发 PVC成本影响几何？
沪公网安备 31011502005575号
