导语：三季度即将结束，9月份的PVC行情依然没有摆脱“弱现实”的格局，双库库存位居高位、下游接货仅青睐低价且刚需、出口持续承压。但在期货方面主力合约V2301在6000一线表现出较强支撑，即使在7个交易日内盘面增仓近30万手也仅打下600多点。
三季度PVC市场未能出现好转，需求不佳仍是主因
整个三季度来看，国内PVC行情有2次下碰6200一线。其一是7月延续了前期的衰退预期，现货方面持续的累库加之国内房地产低迷导致的需求减量致使华东地区低价至6190元/吨附近。其二是美国加息75个基点的提前透支，另外国内需求未有质变之下难改大库存格局，因保供应 +高库存+外盘压力带来的利空终在9月中下旬被集中释放，华东市场价格再度逼6200元/吨。
在跌后的每次反弹基本都源自市场的抄底、宏观情绪回暖以及忘记预期需求环比改善。但每次反弹空间均受限，一是下游对高价的抵触，二是厂商逢高积极出货的操作。
V2301持仓大增，期货盘面呈现抵抗式下跌
期货主力V2301在中秋节后开启下跌之路，短短7个交易日增仓近30万手，盘中最高持仓近80万手，可谓是创历史记录。但从9月13日的最高价6674至21日的最低价6035仅跌了600余点，可见多头仍在不断的抵抗，抄底现象导致盘面跌势不甚流畅，且在底部6000一线呈现出强支撑。
双库库存位居高位，四季度以高库存开局
从上图可见，在9月中旬这期成交数据出现大幅增量，直逼2022年4月底的最高成交，当时4月的成交增量一个是得益于华北等地的恢复带动，另外是当时的价格属于涨后回落，给予了市场成交机会。而9月中旬的成交大增也是明显属于低价导致的抄底行为。在前期持续的刚需以及市场对10月需求上环比改善的预期下，不少下游制品企业认可当9、10月份6000+的价格。这也是导致期货盘增仓明显而跌幅不大的原因。
人民币贬值带来的出口利好不足以抵消外盘的压力
当前国内PVC企业出口面临较大压力，从上图可见PVC生产企业外贸签单量持续走弱，当前周度仅有几千吨的成交，国内PVC企业的出口地东南亚、南亚地区需求仍表现疲软。作为主要出口地的印度受国内2家生产企业提出申请，将对其PVC进口施行价格保障。并且以目前国内电石法企业报价820美元/吨FOB天津港来说并无对美、日、韩、台的价格优势。且亚洲PVC市场预计到今年年底多数仍表示看跌，主要是考虑来自美国的远洋船货在12月底之前可能会明显增加，因此国内PVC企业出口上压力重重。
综上，PVC三季度市场利好因素缺乏，供需失衡格局导致双库增压，“内忧外患”下PVC市场反弹空间缩窄。内需环比的好转幅度仅能支撑华东价格在6300元/吨及以下成交提升以及高位去库，高于6500元/吨则成交明显受限。
四季度携高库存开局，冬季的特性导致供应保持稳定，且还有青岛海湾20万吨、山东信发40万吨和广西华谊40万吨装置计划投产（另有陕西金泰60万吨不确定），此背景下库存方面的破局或将不在需求，而在于供应减量。
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