二季度部分PE制品市场步入淡旺季切换期，下游开工率分化明显，棚膜、地膜需求转弱，包装膜、低压制品订单小幅支撑；原料价格窄幅震荡，企业采购谨慎，库存维持低位。短期供需博弈持续，价格或延续±20元/吨波动；中长期受新产能释放、进口缩减及需求走弱影响，价格中枢存下行压力，建议关注订单节奏及成本边际变化。
一、 二季度PE制品淡旺季交接，企业开工率据订单情况变动
PE下游行情总体较前期略有提升，随着二季度的到来，虽然部分制品向淡季蔓延，但低压制品短协订单跟进尚可，企业开工率提升。
分产品来看：棚膜生产淡季，订单跟进不足，企业零星生产为主。地膜需求减弱，订单跟进减少，企业开工率不同程度下滑。PE包装膜短协订单补充，支撑开工小幅改善，多数企业开工以已接订单执行为主，开工率偏稳运行。但相对去年，行业企业数量结构变动，新入开工偏低，且国内多数企业经营方向变动，常规库存备货多为少量，以订单为导向。
低压方面：PE管材清明后开工负荷略有提升，但受订单限制，开工依旧偏低运行。PE中空制品由于农资需求尚有跟进，药桶订单有小幅增加，企业开工率小幅上涨。而PE拉丝规模企业新单少量跟进，部分长协订单陆续交付，新单补充有限，支撑开工小幅提升，但目前需求市场偏弱运行，多数企业开工提升有限。
二、 原料价格窄幅震荡，终端企业采购谨慎
今日国内聚乙烯现货价格延续弱势，主流区域报价普降20-50元/吨，市场交投冷清，贸易商延续“降报价、降库存、快周转”策略，部分煤化工企业推出批量优惠以加速去库，但下游采购仍以压价刚需为主。内外盘价差情况来看，多数类别进口窗口处于关闭状态，美金盘交易行为不多。当前市场观望情绪浓厚，结构性矛盾凸显：一方面国内新产能释放与进口到港缩量形成供应博弈，另一方面农膜需求进入淡季、其他领域按需采购难改弱势，叠加原油波动及汇率弹性扩大弱化成本支撑。
近期原料价格下滑，加上制品企业订单跟进不及预期，企业采购较为谨慎，少量多次按需采购为主。
受制品需求减弱及原料价格下跌影响，各PE企业采购谨慎，原料库存较往年明显减少，整体处于低位水平。分产品来看：棚膜生产淡季，订单累积减少，原料需求减弱；部分地膜企业生产收尾中，开工下滑，企业需求逐渐减少，原料库存天数有所减少；由于近期原料价格下跌，加上农膜需求转淡，企业看空情绪浓厚，原料采购较为谨慎，导致近期农膜企业原料库存较去年有所减少。PE管材工厂由于订单减少，原料采购意向减弱，企业多逢低适量补仓。PE包装膜企业可使用原料库存天数延长，主要是节后原料价格下跌，部分包装企业少量采买；但由于企业多按订单指引适量采购，原料安全库存水平较往年偏低。PE中空制品企业由于近期多重因素影响，生产企业市场价格重心下移，业者拿货心态谨慎，多数企业消化原有库存为主。
三、 二季度供需博弈加剧，PE制品短期内或继续窄幅波动
从样本企业数据统计来看，52.63%的农膜企业对线型价格仍持看稳心态，认为后制品需求在减弱，但由于原料进口供应存下降预期，因此利好利空并存的情况下，原料价格或维持小幅整理。42.11%的农膜企业对线型价格持看跌心态，认为地膜生产收尾，对原料需求减少，加上关税导致原料价格下跌，后期PE价格会继续下跌。5.26%的农膜企业对线型价格持看涨心态，认为近期原料价格由于关税问题回落，但部分制品企业开工尚能维持，后期原料价格或有反弹空间。
原料方面：短期来看，宏观经济端利空尚在，市场也在进入传统需求淡季，因此供需矛盾仍将抑制市场行情，考虑现货价格已降至较低水平，利润空间较低，贸易商陆续消化低价资源后或存挺价意愿，价格窄幅波动20元/吨左右。中长期来看，在关税及原油影响下，PE成本支撑减弱。后期随着新装置投产，产量或将增多，但由于政治因素影响，进口港岛资源或将减少。需求端，农膜需求较前期减弱，对原料支撑减少。其他领域因新增订单有限，多数下游企业按需补仓为主。预计中长期来看，国内聚乙烯价格或将窄幅波动。
制品方面：棚膜生产淡季，开工率有进一步下滑预期，地膜旺季收尾，订单累积减少，开工率持续减弱，后期农膜企业对PE原料支撑逐渐减少。PE包装膜样本企业预计基本面提升，主要是终端随单消耗，刚需采买，部分规模企业新单少量跟进，订单天数支撑开工提升，原料天数延长。PE管材预计下周开工率下滑，主要是国内暂无利好政策出台，项目工程出台数量较少，PE管材工厂订单响应减少，原料采购多维持刚需。PE中空制品企业预计下周开工小幅下滑，个别企业订单跟进不足，近期PE中空价格重心下移，加之成本持续减少，业者拿货积极性不高，主要积极去库为主。
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