2025年上半年PVC市场跌多涨少，供应端新增产能释放、高开工率致产量同比增 2.85%，下半年产能投放加速；需求端受房地产低迷及梅雨季节影响，下游开工率低，软制品增量难补硬制品减量。供需过剩格局下，PVC市场或维持低位震荡。
PVC市场整体呈现跌多涨少
从上图看，2025年上半年PVC市场整体呈现跌多涨少的行情，1-5月上旬，PVC市场整体呈现震荡下跌走势，最高点5050元/吨出现在1月17日， 主要还是受国际原油供应预期收紧影响，化工相关板块价格盘中走高，PVC盘面亦出现较为明显的涨幅，提振现货市场交投情绪，PVC市场出现短暂的涨价行情；最低点4650元/吨出现在5月11日，下跌的驱动因素仍来自于供需矛盾的加剧，其是主导市场价格波动的重要因素，新增产能投放叠加高开工，PVC产量持续增加，供应居高不下；而下游需求复苏缓慢，订单欠佳，导致其对原料采购积极性有限，在供需错配下，PVC市场呈现弱势震荡下跌；5月中下旬-6月，PVC市场呈现先涨后跌的趋势，上涨的动力主要是来自于宏观经济改善预期及关税阶段性缓和提振，常州SG-5价格一度反弹至4820-4940元/吨，但随着政策类消息逐渐消化，PVC市场再次回归基本面，价格再次下跌，至5月末价格跌至4650元/吨。进入6月，受成本推动及地缘政治等因素影响，价格再次出现短暂的上涨行情，但成交难有放量，截至6月24日，常州SG-5价格在4740/吨，较年初价格环比下跌4.44%。
产量居高不下 供应扩大已成定局
2025年国内PVC产能预计突破2900万吨，全年新增产能达220-300万吨，且呈现“前缓后急”的释放节奏。上半年仅80万吨新增产能落地，而下半年将迎来包括天津渤化40万吨、福建万华50万吨及青岛海湾20万吨、甘肃耀望的30万吨在内的140万吨产能集中投放供应压力持续加码。另外PVC装置的高开工率持续加剧过剩压力，尽管PVC单产品已现亏损，但受益于氯碱一体化的盈利支撑，上半年平均开工率在79%，略高于历史同期水平。1-6月产量预估达1200.24万吨，同比增幅2.85%。在“以碱补氯”下，PVC企业无主动减产意向，产量居高不下。下半年产能释放加速，新增产能中超过50%集中在三季度投产，届时产量预计再创新高。
需求面临淡季，难见实质性改善
房地产行业持续低迷拖累PVC需求，以管材作为传统PVC主力需求代表，其开工率持续处于低位，另外，6月南方进入梅雨季节，施工进度受阻，下游制品企业开工率下降，其中管型材企业开工平均仅在3-4成左右，软制品企业开工预估在73.52%，环比增加1.85%，当前看软制品的增量难以弥补硬制品需求带来的减量，需求难见实质性改善。
综合来看，梅雨季节和夏季高温抑制施工，下游开工率进一步下滑。尽管PVC装置仍有检修，但国内新增产能投放抵消供应减量，社会库存或转向累库，供应过剩格局下，短期SG-5价格预计在4680-4780元/吨区间震荡。
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