8月份迎来一路飙涨，资金引导需求前置，人为制造供需错配，市场迎来年内二次反弹，虽较4月份纤维行情无法比拟，但随着资金带动，聚丙烯市场再现利好，期货上冲至8153附近，配合原油及盘面的不断走高，PP市场获得支撑，炒作气氛逐渐升温。进入需求旺季，双节假期提振，低位补库放量，下游BOPP、无纺布、注塑等行业进入旺季，开工有所回升，成交较前期有了明显改善，库存消化加快。月底开始，宏观层面偏弱，期货悲观下行，伴随新装置增产放量，市场快速转向，旺季行情下跌加剧市场恐慌。
市场僵局难破，面临双节假期，存备货需求同时面临价格下滑预期，市场方向难定，持续跟踪市场，将市场关注重点整理汇总如下：
一、市场热点关注-两油库存变化情况
根据监测的两油库存数据发现，下游开工逐渐恢复，以及部分装置检修影响，9月库存情况明显缓和，当期已明显低于去年同期，目前库位降至64.5万吨，较8月底年内低位58万吨有所上涨，同比去年节前62.5万吨高出2万吨。下周适逢中秋小长假，节前两油提前考核，中间商集中开单，石化量化库存快速去化，工厂逢低采买，中间商逢低积极拿货。下周库存或出现节日性积累，但旺季预期下，库存去化或是常态。
二、冬季来临，警惕疫情二次爆发
新冠疫情在欧美印继续蔓延，包括英国在内部分欧洲国家已采取了有限的措施来抑制新感染病例的增加，原油面临供求前景的不确定性可能会在短期内抑制市场。原油需求前景变得黯淡抑制油价上行空间，无疑打压投资者信心，以原油为源头的石化行业将重蒙阴影。
若疫情二次爆发，我们预计有前一轮防范经验，按目前的处置力度与速度，国内会加强防范，严格控制传播，国内企业会维持生产，除非因为疫情加剧影响服务业停摆导致大部分订单受损，尤其是出口订单。我国塑料制品的出口国为欧洲、美国日本等的发达经济体，国外疫情加重将严重影响国内出口情况，若疫情二次爆发，出口订单的需求出现萎缩，防护用品需求出现投机需求，弥补部分缺失需求，但替代情况难有明显改善。欧美经济正在逐步改善，但要从新冠病毒大流行中全面复苏，还有很长的路要走，虽多项指标显示出明显改善，但就业和整体经济活动仍远低于疫情前的水平，未来道路仍充满不确定性，政府重申将不惜一切代价支持经济复苏。
三、关注新产能投放进程
下半年聚丙烯共投产三套装置，共计150万吨，宝来利安德巴塞尔石化PP装置8月5日上游裂解装置投料生产，目前装置双线生产拉丝HP550J，产品归巴塞尔销售，华东、华南已有资源销售。
中科（广东）炼化35万吨/年PP装置因丙烯不足停车待料。石脑油裂解装置延迟至25、26日投料，20万吨/年PP装置目前停车。
中化泉州炼化一体化项目（二期）裂解装置9月18日点火投料，聚丙烯装置利用一期丙烯聚合产拉丝H5035，市场已出合格品。
未来仍有延长榆能化二期、东明石化、海国龙油、万华化学等装置上马，10月份开始国产供应增量明显，新装置投产打击市场信心，额外增加的通用料给市场带来累库的担忧，现货单边上行空间有限，关注累库进度。
面临年终大考，一路乘风破浪的聚丙烯下半年机会在哪？
看涨逻辑：1、新装置投产延续，产量兑现推迟。2、经济预期好转，投机性需求持续恢复。
看跌逻辑：1、新产能实际落地令供需过剩，并且附带使下游需求由补库向去库转变。2、需求弹性具有不确定性，需求利多淡化，由资金推动的上涨行情不易持续，重回下跌趋势只是时间问题。3、国外疫情二次爆发，塑料刚性需求前景堪忧。
中国下游聚丙烯行业呈现艰难发展中寻求机会的局面，受近几年聚丙烯新增扩能急剧增加影响，产业链供需压力加重。尽管伴随新科技发展，整体下游需求有新的进展，但整体下游需求增长与产能增长率不匹配，我国聚丙烯下游制品整体难以摆脱出口依赖束缚，在出口方面避险操作居多。2020年全球疫情和经贸形势不确定性很大，短期来看尤为艰难。国内外制造业受下游需求压力，短期难以修复，塑料制品出口也是难现曙光。从行业角度分析，目前中国塑料制品出口面临着塑料制品结构不完善、整体技术水平相对不高等严峻挑战，产业结构转型升级仍需延续。虽然面临国际贸易纷争，但伴随着国内供给侧结构改革持续进行，达到国内塑料制品品质升级，生产模式难以复制的阶段，下游企业出口将面临更多机会。
整体来看，想要加快资源流通，提振需求端仍是重中之重，前有需求不济隐患，后有供应压力冲击，即便趋势性行情出现，也难以维持。旺季已来，下游订单较前期有所提升，但仍处于季节性低位，上游原料连续反弹刺激，工厂备货不多。但十一长假上游库存惯性累加，将影响全国价格走势，加剧十一后价格下滑风险。
上一篇： 热度已过，LDPE价格面临理性回调？
下一篇： 基本解读四季度聚丙烯趋势
沪公网安备 31011502005575号
