导语：12月初因现货压力预期增加，市场普遍对后市偏空看待；然月内宏观偏暖、“红海事件”突发叠加新产能多未如期落地及临时性停车增多使得聚丙烯现货逆势上涨。未来来看，1月聚丙烯进入交割月份，然现货与01合约之间仍有近100元的价差，负基差行情下，市场能否延续涨势？
一：自身基本面压力仍在，关注突发事件边际转弱节点
本月聚丙烯市场先跌后涨，截止月底华东地区均价在7479元/吨，较上月跌幅1.98%。月初盘面估值偏高，叠加短期无法对多头的供应缩减预期做出证实，盘面出现下滑。随后，红海紧张局势加剧，“引爆”航运板块，国际油价修复性反弹，短期受突发事件影响，市场情绪预期走强，期货跟随震荡偏强向上突破，伴随期货上行期现货基差表现偏弱，需求支撑不稳固，价格波动幅度缩窄。临近元旦假期，需求端投机性需求出现，部分采购刺激库存去化加快。短期内PP市场支撑仍存，或延续偏暖运行，但下游订单跟进有限且终端成品库存消化缓慢一定程度压制上行空间，由于自身基本面压力仍在，后续需关注事件刺激边际转弱节点。
二：1月份供应压力或将回归，价格下行压力较大
12月份检修损失量在59.487万吨，其中涉及产能共计1335万吨；1月份计划内检修损失量在44.829万吨，1月份石化去库压力不减，下游陆续进入放假周期，市场货源流转节奏或有继续放缓预期，企业生产积极性难有明显提升；产量方面，由于12月份多套计划投产装置推迟至1月，故1月产量或伴随着新装置放量而呈现增量态势，产能利用率亦伴随着临停装置重启呈回升态势。预计1月份国内聚丙烯产量环比上升6.83%至293.80万吨，产能利用率环比上升2.71%至77.03%。
三：需求或难为价格提供有力支撑，提货节奏将压低市场整体重心
塑编为聚丙烯主力代表下游，其需求表现或将直接影响市场心态。2023年12月份，塑编样本企业（50家）平均开工率为41.81%，较上月-3.7%，较去年同期-2.51%。随着天气转冷，终端需求持续萎缩，塑编行业进入淡季模式。农业方面，目前处于化肥需求空档期，主要储备性需求为主，所以对于高价抵触情绪较高，化肥袋订单偏冷清；建筑方面，当前部分施工项目因冷空气来袭无法进行，水泥袋需求表现萎缩。中旬开始，原料聚丙烯赢得短时间内利好，塑编成本支撑尚可，加之随着圣诞节、元旦等节日即将来袭，终端对食品的囤货意愿尚可，但多刚需采购为主。据隆众资讯调研了解，部分企业仍因终端需求有限，生产装置被迫停车；亦有企业因利润微薄降低负荷生产或已进入假期。整体而言，当前塑编市场利好有限，终端需求表现疲软，预计塑编价格上涨的动力欠缺，行情继续偏区间震荡为主，价格在9800-10000元/吨之间。
综合来看，12月聚丙烯价格逆势拉涨为多方因素综合作用结果，而1月份排除黑天鹅事件突发影响，市场或将回归基本面节奏；主因1月份市场进入交割月份，多头资金恐难以承接大量现货，或以多头离场结束；故市场在1月份下行压力较大；建议关注市场主力下游节前补库情况及新装置投产落地情况。
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