2021年第一季度PP市场延续了去年第四季度的偏紧态势，价格持续上扬，国内市场在3月份冲高受阻回落，接着4月份继续回落，供需博弈下，PP价格弱势呈现，特别是叠加了扩产投产的增量和下游利润压缩而开工降低带来的价格下移的重要因素。本篇主要回顾全球第一季度丙烯和PP供需情况，简析后市去向。

亚洲丙烯和PP供需情况

丙烯供应情况：在新产能和维护的产能恢复略有缓解之后，随着中国3月份的旺季开始，东北亚的供应量迅速趋紧。几个主要的PDH装置下线进行计划维护，包括宁波金发先进材料公司的60万吨/年装置。与此同时，韩国供应趋紧，由于韩华道达尔石化40万吨/年聚丙烯工厂于今年3月成功投产。

丙烯需求情况： 一季度丙烯进口需求下降，由于一些新上马企业投产后国内供应充足以及主要下游PP市场疲软，导致中国的购买意向减弱。由于冬季相关的停产和减产，部分供应从亚洲流向美国，2月份的购买活动有所增加。然而，除了台湾和日本由于计划外停车而迅速出现一些需求外，东北亚地区的需求总体上仍然低迷。

PP供应情况：物流中断导致供应紧张，尤其是向东南亚目的地交货。此外，中国新增扩能装置带来的供应压力弱于预期，只有烟台万华和陕西延长煤业榆林的新PP工厂投产，其他项目则推迟。

PP需求情况：下游需求依然强劲，买家急于确保及时交货，以保持生产正常运行。新冠疫情大流行继续刺激对塑料包装产品的需求，尽管对某些PP等级的需求在汽车等其他应用中不太强劲。随着疫情在世界其他地区的加速蔓延，一些海外塑料成品订单也转移到了中国。

由于全球范围内一系列计划内和计划外的停车，2021年第一季度聚丙烯供应趋紧。其他地区需求强劲，一些供应商削减了对亚洲的配货，并将货物运往其他地区，以获得更好的利润。在中国，由于大多数工厂运转正常，国内供应充足。与此同时，海国龙游、东明恒昌和中石化武汉SK在第一季度启动了PP装置正式投产。

聚丙烯价格的大幅上涨削弱了下游的利润率，因为他们努力将增加的成本转嫁到终端产品上，但是难度很大，因此部分装置开始降低其开工率。市场上买家也越来越担心聚丙烯价格可能向下修正。

中东PP供需情况

PP供应情况：从2020年第4季度开始，供应急剧收紧，因为冬季风暴袭击美国墨西哥湾沿岸后，美国出现了一连串的生产中断。84%的美国聚丙烯产量受到重创，在美洲造成供应缺口。中东地区的可供应量因此趋紧，因为供应商考虑到更高的利润，向北美地区配置货物。该地区几次计划外和计划内的停车进一步削减了中东的供应。

PP需求情况：第一季度初需求稳定，因为买家希望在2021年初增加库存。此后，随着对该地区的配货减少，交易量大幅跳水，因为该地区卖家以明显更高的净利润向深海目的地出口大宗商品。一季度连续提价进一步打击了需求和交易量。由于加工者越来越难以将树脂涨价转嫁到下游市场，买家在需要的基础上购买。

美国丙烯和PP供需情况

丙烯供应情况：即使在冬季风暴破坏了美国四分之三的丙烯产能之前，炼油厂利用率低下，工厂停运和低库存仍导致第一季度市场紧张。 与风暴相关的停运和开工率降低将现货价格推向了历史新高，并推动了2月份合约价格有史以来最大的单月涨幅。 但是，炼厂开工率在第一季度接近暴风雨前的水平，大多数与丙烯有关的停运已在4月前得到解决。

丙烯需求情况：由于健康的终端用户消费以及下游持续的供应短缺，第一季度丙烯需求仍然强劲。 在2020年第二季度急剧收缩之后，美国经济迅速恢复了增长，主要是受制造业景气的驱动，因为与新冠疫情有关的挥之不去的限制一直导致许多消费者减少旅行和娱乐支出。

PP供应情况：由于2月中旬美国墨西哥湾沿岸的极地风暴导致超过80%的美国PP工厂关闭，美国PP进一步收紧。2月生产数据跌至多年低点，库存也降至多年低点，因为需求依然强劲，而供应收紧。面对强劲的需求，丙烯生产商继续努力生产足够的丙烯，以支撑衍生品的运转率。

PP需求情况：在美国制造业持续走强的情况下，整个第一季度的需求持续强劲。自流感爆发以来，对包装和纤维应用的需求一直强劲，而耐用消费品的需求自2020年下半年以来一直强劲，因为美国经济在最近几个月经历了制造业推动的复苏。

拉丁美洲PP供需情况

PP供应情况：拉丁美洲第一季度聚丙烯供应仍然非常紧张。Braskem的几次计划维护美国在巴西的工厂降低了国内生产水平。由于炼油厂产量持续低于正常水平，丙烯原料供应有限，导致一些国家的聚丙烯开工率较低。哥伦比亚的出口一直很强劲，但由于需求旺盛，本季度月度配货很快就售罄。

PP需求情况：尽管在2020年强劲复苏之后，2021年较大区域经济体的工业活动出现缓和迹象，但第一季度多数区域市场对聚丙烯的需求依然强劲。经济产出受到通胀上升的压力，经济活动总体上可能有所缓和，但聚丙烯需求可能仍将强于整体经济。新冠大流行缓解工作继续支持对无纺布和薄膜等级的更高需求。

欧洲丙烯和PP供需情况

丙烯应情况：整个一季度供应仍然紧张，但由于裂解业务提升、进口和衍生产品较为平稳，3月份的供应平衡较1月份有所改善。一些炼油厂的维修正在进行中。

丙烯需求情况：需求非常旺盛。所有衍生品行业都表现健康，许多衍生品行业提前寻求增加交易量，以实现全面运行。美国高昂的成本证明是衍生品出口的利好，2月中旬德克萨斯州冰暴进一步加剧了这一情况。供应链中断以及计划内和计划外的衍生产品生产问题导致了需求量的提高。

PP供应情况：一季度聚丙烯供应极为紧张，甚至供不应求。与现货买家相比，长单的合同户买家获得材料的难度较小。紧缩源于2020年第四季度出口增加和进口减少，当时欧洲价格在全球范围内非常低。炼油厂的开工率降低了丙烯的产量，美国得克萨斯州的冰暴影响了几乎所有的聚丙烯生产，当时拉丁美洲的需求非常强劲。

PP需求情况：第一季度需求强劲，包装和无纺布表现尤为出色。供应紧张–由出口增加、进口减少和产出减少造成的–导致一些买家在第一季度提出的采购量超过了他们的需求量，因为他们试图获得部分需求量，导致对真实需求水平的一些混乱。亚洲和欧洲之间史无前例的巨大价格差距预计将吸引进口到欧洲。

全球经济持续复苏情况下PP后市何去何从？

目前看中国PP仍旧是价格洼地，欧美等地区PP出口中国受限，而中国出口却成为第一季度的亮眼表现。但是4-5月份欧美由上游到下游PP系列装置将基本恢复生产，欧美出口价格开始下降，中国出口减缓，随着五一假期来临，还面临下游由于春节的“原地过年”，春节期间开工好于往年，五一假期部分下游工厂可能放假，节后短期需求下降，将给PP价格带来一定的压力。短期PP期现价格在假期前或将进行调整，中长仍旧面临扩产因素和下游需求带来博弈的价格阻力。