宏观政策对大宗商品的影响，有时候会处于主导地位，特别是与大宗商品行情走势共振之时，更能起到加剧形成大势和趋势。价格的供需经济模型中，宏观政策是外因变量，其“前瞻性”指导作用，指引了一个大势方向，如果能抓住机会，就能跟对走势。4月份开始国家有关部门密集发生，提醒大宗商品价格走势，聚烯烃原料价格近期的跌落，正好也符合宏观指引下的共振回落。

4月份开始 国家有关部门密集发声关注大宗商品价格走势

4月8日金融委年内首次公开发声

4月8日，刘鹤副总理主持召开金融委第五十次会议。这是金融委年内首次公开发声。会议还特别提出“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”。大宗商品价格上涨压力方面，一是要关注美国大宗商品价格上涨所带来的输入型通胀；二是要关注碳中和等国内供给侧改革可能导致的大宗商品价格上涨。

保就业和保物价稳定两个重点方面，分别构成了货币政策宽松与紧缩的边界。当央行以充分就业、经济增长为首要目标时，货币政策基调将调整为稳健略宽松；当央行以物价稳定为首要目标是，货币政策基调将调整为稳健略紧缩。这种逻辑在当前宏观经济形势下将继续发挥作用，一定程度上可以作为判断货币政策走向的重要参考。

4月16日国家统计局国家统计局发声

4月16日国家统计局国家统计局新闻发言人就2021年一季度国民经济运行情况答记者问：国内的商品价格不具备长期上涨的基础。国家统计局回应大宗商品涨价问题称，虽然国际商品价格上涨会影响到国内行业，但PPI呈现的是结构性的上涨，国际商品上涨主要是影响到了上游行业；国内的商品价格不具备长期上涨的基础。

近一个时期，在全球流动性宽松、市场需求有所复苏、供给短期比较短缺等各种因素的推动下，国际大宗商品价格出现了一波上涨。从相关国际组织的数据来看，一季度国际能源平均价格环比上涨了35.3%，非能源价格平均价格环比上涨了11.8%，涨幅达到了近年来的相对高位。

从我国近期的价格走势来看，部分原材料价格也呈现上涨态势。PPI在之前接近一年半的持续下降后，今年1月份改变了这种趋势。PPI1月份同比上涨0.3%，2月份上涨1.7%，3月份上涨4.4%。3月份推动PPI上涨4.4%的主要因素是石油相关产业和金属相关产业。其中，石油相关产业平均价格同比上涨了11.1%，金属相关行业上涨了17.6%。从总体上来讲，PPI属于结构性上涨，主要是生产资料价格上涨带来的。生产资料3月同比上涨了5.8%。生活资料价格方面还比较平稳，当月同比上涨了0.1%。 

现在中国经济深度融入全球经济，国际大宗商品价格的上涨可能会从贸易、投资等不同渠道，对国内一些行业的价格造成影响。但是，从目前PPI上涨的结构性特征来看，主要还是影响了一些上游的行业，对下游行业的影响目前还没有显现出来。判断全年价格走势，供需关系是决定价格最根本的要素。从目前的情况来看，在经济恢复的大势下，供给的质量、能力都在逐步改善；从需求来看，目前仍然处于恢复过程中。总的来看，国内上游产品的价格不具备长期上涨的基础。

4月19日国家发展改革委发声

发改委回应大宗商品上涨：受投资炒作影响。发改委称，大宗商品价格上涨包括流动性宽裕和投资炒作等多因素，价格不具备长期上涨的基础。今后一个时期物价将保持在合理区间内，CPI能够保持在全年调控的目标之内。

近一段时间，大宗商品价格上涨和全球通胀升温，引起了各方面广泛关注。总的看，这是全球经济逐渐复苏、供需关系短期调整、流动性宽裕以及投机炒作等多种因素交织作用的结果，具有修复性和阶段性特征。同时我们也看到，世界经济复苏仍不稳定、不平衡，大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨的基础。

当前，我国经济已经深度融入全球经济，物价走势客观上会受到外部因素影响，但这种传导影响总体上是有限的、可控的。为什么这样讲？主要是在于我国有强大的国内市场支撑，中国经济发展有足够的韧性和潜力，同时，我们有充足的宏观政策空间，产业循环、市场循环、供求循环明显改善，新发展格局正在加快构建。因此，物价平稳运行具有坚实基础。

总体判断，今后一个时期物价将运行在合理区间。具体到CPI，我们可以看到，食品和服务在CPI中占比高，且受国际因素影响较小，粮食供应充裕，猪肉价格随着生猪生产恢复逐渐回归正常水平，蔬菜、水果价格将呈现季节性变化，这些都是CPI平稳运行的“压舱石”；同时，工业消费品产能充足、供给充裕，市场竞争充分，价格有望保持基本平稳。预计今年CPI同比涨幅总体呈温和上涨态势，能够保持在全年物价调控目标以内。

4月20日工业和信息化部发声

工信部：大宗商品价格上涨的影响总体可控。工信部表示，大宗商品价格上涨对制造业有影响，但影响总体上还是可控的，下一步将会同有关部门积极采取举措，推动稳定原材料价格，防范市场恐慌性购买或者囤货。

今年以来，像钢铁、有色、石化等行业的主要产品价格延续了去年底上涨的态势，有色价格涨得比较厉害。原材料价格大幅上涨，大概有以下几方面的原因：

一是原料成本上涨推动了大宗商品的价格普涨。头两个月，进口铁矿石、铜精矿的均价同比大幅增长56.6%和44%，幅度相当高。原油价格也创下了历史同期的最大涨幅，布伦特原油期货、纽约轻质原油期货涨幅均在20%左右，原材料成本上升支撑了下游大宗商品的价格上涨。

二是下游行业生产恢复形成了供需紧张态势。一季度下游行业的空调、冰箱、洗衣机等轻工产品和一些主要机械产品产量都呈现了大幅的恢复性增长态势，增速远远超过了钢铁、铜、铝等原材料的产量增幅。另外，部分化工企业停产检修，美国极地风暴等导致部分产品产量锐减。

三是有色金属、部分化工产品等金融属性突出，宽松的货币政策、全球经济预期向好等推升了全球期货交易的活跃度，金融市场短期炒作也对价格上涨具有显著的放大效应。

我国工业体量庞大，部分大宗商品海外采购量也非常大，相关商品价格上涨对PPI影响非常直接，近几个月上游行业的产品出厂价格都呈现明显的上涨态势，并随着产业链向中下游传导，尽管部分上游企业盈利状况得到了一定程度的改善，但在相当程度上也加大了下游企业的成本压力，挤压了企业的利润空间。与此同时，我们也看到相关涨价因素多具有短期性和突发性，目前全球债务高企、贫富分化悬殊、老龄化问题突出这些结构性矛盾导致全球经济复苏艰难曲折，我们认为大宗商品价格不具备长期上涨的基础。我国具有充足的宏观调控政策空间和强大的国内市场潜力，制造业门类齐全、产能充沛、供给充裕，市场自我调整的适应性较强，有关部门也已经在采取措施加强保供稳价的工作。总体看，本轮大宗商品价格上涨对制造业有影响，但是这种影响总体上还是可控的。

下一步，我们将会同有关部门，积极采取举措推动稳定原材料价格：一是加强运行监测和价格监管，稳定市场预期，及时发布运行情况，做好舆情引导，防范市场恐慌性购买或者囤货。配合有关部门坚决打击垄断市场、恶意炒作等违法违规行为。二是支持上下游企业建立长期的稳定合作关系，协同应对市场价格波动风险，鼓励冶炼企业及加工企业进行期货套期保值交易。

大宗商品价格持续涨价遇阻 聚烯烃难以独善其身

如图所示，PP期货指数走势情况，4月份增速高达40%多，接近图示前一个高点，截止目前出现拐点向下，较高的增速是难以持续的。

如图所示，PE期货指数走势情况，4月份增速在图内是最高，截止目前4月份走势出现明显出现向下拐点，同样较高的增速是难以持续的。综上，政策指引下，大宗商品价格难以继续冲击新高，聚烯烃期现价格面临回落的调整，无论短期还是中长期，叠加投产高峰等各类不利因素下，聚烯烃价格更可能继续弱势下行寻找新的平衡。