2025年以来聚丙烯持续三年的高成本负盈利状态得以改善，聚丙烯企业平均产能利用率高位运行，截至2025年3月24日，一季度产能利用率在78.86%，环比高3.14%，同比2.82%。新产能持续放量且“煤、油”制企业在高利润引诱下生产积极性高涨，二季度春检与需求旺季是否会同步而至？聚丙烯是否有望走出“节后低谷”？
一：一季度Trump新政发酵大宗商品情绪走弱 聚丙烯“袖边微湿”
从一季度聚丙烯价格走势来看，拉丝价格重心围绕在7300-7500元/吨窄幅波动。价格波动不明显主因供应压力提前交易，且出口、点价等订单交付使得需求支撑尚可，一季度在原油宽幅走弱背景下，聚丙烯窄幅走低，油制企业利润得以修复。
伴随着企业利润修复，炼厂生产积极性有了大幅提高，如图所示，自2月中下旬，聚丙烯进入高开工低检修状态，产能利用率一度抬升至80%上方的绝对高位。
二： 一季度降负损失量大幅走低 二季度聚丙烯检修力度或不及去年同期
从具体检修数据来看，2025年1季度聚丙烯计划内检修损失量高于去年而降负损失量大幅走低，进入2季度，聚丙烯进入季节性检修旺季。2024年4-6月计划内检修逐月走高，2025年检修或集中在4-5月，蒲城清洁能源、延长中煤及金能化学及中煤榆林等多套装置检修助推检修损失量走高。
从同比数据来看，考虑到埃克森惠州、内蒙古宝丰等新装置落地新装置运行负荷偏低，使得降负损失量走高外，总检修力度或不及去年同期。预计2025年2季度聚丙烯检修损失量在274.978，同比低6.03%。
三：从需求端看行情支撑 二季度或在快消品等需求支撑下开工拉升
从下游开工数据来看，一季度聚丙烯下游行业开工呈现“深V”走势，自2月中旬以来开工陆续回升且有继续上移之势。从目前跟踪数据来看，奶茶杯、一次性卫生用品及日用品等订单表现良好，快消品需求增量带动聚丙烯原料整体消耗，2季度聚丙烯表观消费数据有望抬升。
四：2季度聚丙烯市场影响因素评估
综合来看，聚丙烯二季度或呈现供需双增态势，供应端的增量主要来自于新扩能压力释放，而需求端在出口订单维持及快消品消费回暖刺激下呈现增量。成本端压力显现，原油及丙烷需求双重走弱，成本端下行概率较大。库存面来看，虽下游存一定的补库能力但采购意愿低位或难对行情形成有力支撑。综上所述，预计2025年二季度聚丙烯下行压力较大，市场运行区间或在7100-7400元/吨运行。
下一篇： 供需博弈 HDPE重心存下行空间
沪公网安备 31011502005575号
