近年来，聚丙烯行业面临着产能过剩与供需失衡的双重挑战。2024年中国聚丙烯总产能已达4461万吨/年，同比增长12%，2024年聚丙烯新增产能485万吨/年，2025年聚丙烯新增产能计划仍高达710万吨/年，预计2025年总产能将达到5171万吨/年，供应基数不断增加。然而，高扩能阴影之下的下游，需求增长缓慢，主要的传统消费领域如塑编行业开工率长期不足50%，BOPP/CPP等行业需求增速也远不及供应增速。在这种背景下，聚丙烯行业如何突破竞争困局，成为企业急待解决的问题。
一、 产业链库存流转速度减慢，供应保持增长态势
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截至2025年3月5日，中国聚丙烯商业库存总量在95.68万吨，较上期涨2.35万吨，环比涨2.52%。春节期间，聚丙烯库存持续累积至高位，然而节后市场需求偏弱，终端订单增量有限，下游企业采购意愿低迷。尽管石化企业积极推动去库存，但由于需求端支撑不足，去库进程并不顺畅，生产企业库存压力持续加大。横跨2月底3月初，石化以及中间商进入结算程序，市场交投气氛一般，贸易商样本企业库存去化缓慢。海外价格高位，进口资源不多，港口库存小幅下降。总体来看商业库总量呈现上涨态势，市场消化能力不足，进一步加剧了供应端的压力。
聚丙烯市场面临着严峻的供需失衡局面，价格持续承压。新增产能不断涌入，笼罩着整个市场，使得行业内的竞争愈发激烈。从产能投放来看，内蒙古宝丰2线50万吨/年装置已于2月顺利投产，3月份内蒙古宝丰3线50万吨/年装置也计划投放。此外，一季度仍有金诚石化二线15万吨/年装置计划投产，埃克森美孚（惠州）化工有限公司的装置也计划在3月底投产，且目前已进入试车阶段。尽管部分投产计划有所延迟，但前期积压的大量投产计划仍使得2025年的投产压力居高不下。从产量方面来看，3月作为传统旺季，叠加“两会”或将释放宏观利好信号，市场需求有望回暖，因此上游企业检修意愿降低。近期新增检修装置不多，产能利用率持续增加，国内聚丙烯装置检修损失量继续回落。本周（2025年2月28日-3月6日）PP装置损失量为18.457万吨，环比上周回落9.35%；其中检修损失量为10.578万吨，环比上周回落17.89%；降负损失量为7.8797万吨，较上周上涨5.34%。本周国内聚丙烯产量77.15万吨，相较上周的74.89万吨增加2.26万吨，涨幅3.02%。相较去年同期的64.52万吨增加12.63万吨，涨幅19.58%。产能的快速扩张使得市场供应压力增大；另一方面，需求端虽有旺季预期，但增速明显不及供应端，难以有效消化新增产能。这种供需错配的局面，对聚丙烯价格形成压制。
二、需求启动缓慢 消费领域寻找增长新方向
聚丙烯下游需求主要集中在塑编、注塑、BOPP、CPP、无纺布等领域。全球经济增速放缓以及终端消费市场的疲软，导致下游企业扩张意愿降低，订单增量有限。为此国家出台了一系列促进消费的政策，如家电补贴和新能源汽车购置税减免等刺激下游需求增长，目前来看，伴随传统需求旺季的到来，塑料制品加工企业到包装行业，各下游领域对聚丙烯的采购需求逐渐增加，市场询盘和交易活跃度有所提升，订单情况略有好转。下游行业开工平均开工稳至49.06%，较去年同期高1.64个百分点。塑编方面，随着农业、建筑业回暖，企业积极提升开工负荷，塑编工厂对原料囤货意愿增加，订单情况小幅升温。各膜企新单成交情况多平稳，膜企对于原料补货多维持合约开单或适量补货的情况，但多数采购方面心态偏谨慎。周内PP管材行业平均开工率在36.17%，较上周+0.87%，PP管材成本支撑有限，需求尚可。无纺布行业开工率偏稳，企业新单补入有限，行业平均订单不高，PP无纺布企业近期多按需采购为主，降本增效情况下原料库存有限。然目前下游企业多采取低库存策略，少量刚需补库，难以对市场形成有力支撑。
聚丙烯行业在产能快速扩张的同时，产品结构并未得到显著优化，高端牌号产品仍依赖进口，而国内企业主要集中在通用料和中低端产品的生产。聚丙烯下游产品同质化现象突出，尤其是在通用料领域，企业之间的低价竞争加剧，利润空间进一步压缩。这种同质化竞争降低了企业的盈利能力，也使得市场供需关系进一步矛盾。传统消费领域的增长明显放缓。然新能源、家电行业对聚丙烯的需求增长较快，新兴领域带来新机遇，未来应加快对于高端牌号的开发，增强行业竞争力。
综合来看，海外加征关税制约着下游制品的出口业务，叠加扩能压力始终伴随，原油走低后成本下降，生产企业生产积极性增加，未来计划新增检修不多，聚丙烯仍面临产能扩张与供需失衡的双重压力。而3月份气温逐步回升，基建与房地产行业相继步入复工阶段，管材需求或将好转，春耕来临，农业方面塑编需求反弹，国补叠加传统旺季，家电、汽车消费有望增长，对于共聚的消费增加，需求具备一定的上行潜力，预计短期聚丙烯拉丝主流价格将在 7400-7600 元/吨区间波动。后续需重点关注海外关税政策的动态，以及国家针对家电和房地产行业所出台的支持性政策及产业链库存消耗情况。
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