2025年春节气氛盎然，产业链群体关注点聚焦于节后市场变动，尤其春节期间累库及下游计划开工情况，都将是影响开年市场心态重要关注点。由于聚丙烯新增扩能压力集中于上半年，同时海外加征关税预期愈发增强，导致业内对产品未来估值偏低。值得关注的是国内利好政策同步释放，如以旧换新加大砝码增加各类电子产品补贴力度，市场在供需与成本激烈博弈中，寻找新平衡点。
一、2025年春节假期期间聚丙烯市场行情分析
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从近六年聚丙烯节前节后市场价格表现发现春节后首日上涨占比83%，春节一周之后价格下跌占83%，节后一个月价格上涨占50%。由此可发现聚丙烯节后归来首日上涨主要得益于节后需求端高高预期及成本端利好支撑。由于聚丙烯近几年新增扩能如火如荼，产业链本身存在供需失衡潜在风险，因此节后一周主要以去春节库存为主，市场价格基本归入跌势居多。节后一个月正是国内三月下游订单及开工逐步趋稳提升关键期，市场价格也将追随供需变量呈现低价上移走势。2025年春节前产业链去库存较为明显，两桶油库存节前达到历史低点45-47万吨/日，节后预期库存88-92万吨/日，因此对于市场价格预期增幅相对往年偏低，仅有0.27%。
节前华东拉丝地区拉丝价格围绕7380-7450元/吨徘徊，节后伴随需求端预计有适量补仓计划，市场开盘首日价格或有低价上移空间，但因供需端矛盾预期抑制，市场节后一周价格将存下行压力，主要以消耗春节期间库存累积库存为主。同时关注成本端变化驱动，将对产业链上游企业形成成本端锁定。节后市场驱动力量集中于需求端跟进及春节期间社会库存累积消耗力度。
二、2025年供应端增量与需求端锐减对抗
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2025年上半年合计扩能预计475万吨，其中一季度扩能计划有250万吨，扩能地点集中于华东、华南及华北地区，一季度扩能装置若如期完成，国内PP总产能届时将高达4711万吨，半年后产能将高达4936万吨，市场供应端增速明显呈现超预期增量发展。
2025年春节期间下游开工维持低位运行，由于今年春节比往年提前，下游开工恢复要比往年略有提前，但受制于出口形势严峻及国内需求刺激疲软态势下，下游整体开工负荷提升速度将缓慢，预计整体复工恢复要在正月十五之后，春节后一周下游开工负荷多维持45%-50%缓慢运行。
上游生产端两桶油库存春节前库存降至历史新低45-47万吨，节后春节复工首日预计库存将高达85-92万吨附近，成为节后市场首要面对重要问题。节后一周市场也将围绕消耗春节库存为主，若国际油价等成本端无明显支撑下，市场将高位存在下移风险。
三、2025年春节假期后市场趋势展望
从调研14家样本企业中，其中三家下游制品企业，五家上游生产企业，六家贸易公司，对于节后市场观点保持不一看法，看涨与持平者保持持平占样本调查数量36%，看跌者占28%，业者对未来市场存在一定看涨预期，但碍于需求端跟进压力，仍有半数预估市场与节前持平态势。看跌者已贸易商居多，因为贸易库存在春节期间累库最为明显，商家需要借助节后市场需求力度来缓解自身库存压力。
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供需端驱动力量相互博弈，节后市场基于新增扩能压力叠加节后加征关税压力，业者多对节后市场持担忧情绪。节后2月中上旬需求端均处于弱势恢复期，供应端前两周尚处于空窗期，若成本端无明显变动下，市场整体延续弱势局势，低价存微幅上移机会，但在春节累积库存尚未完全消耗下，市场颓势终将难以实质性改变。牵动市场主要力量在2月中下旬及三月检修兑现与需求同步跟进下，市场或有量价同步上移机会。
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