导语：HDPE损失量连续第三个月下降，截止8月21日在17.05万吨，市场供应增加。保持适当库存水平以及销售计划使然，HDPE较难跟随其他品类快速走高，价格始终偏弱震荡为主，涨价集中于部分货少的注塑、薄膜品类。聚乙烯市场价格月环比涨跌14-196元/吨，华东地区主流HDPE薄膜价格在7450-7800元/吨。
一、供应持续较为充裕，HDPE价格月环比涨跌14-196元/吨
短期供应： 本周期内连云港石化大修，其他小修不多，HDPE产能利用率下降8.07%至74.01%。
远期供应： 越南龙山石化停车装置已于2025年8月17日重启，涉及50万吨/年LLDPE装置以及50万吨/年HDPE装置，目前装置已正常运行，本周市场已收到相关报盘。周内其他美金资源如美国方面的报盘增多较为明显，沙比克装置恢复后也陆续报盘，受区域价差影响，华南地区接盘能力略强。
8月国内HDPE月均价下跌。主因是供应增加和下游需求提升不匹配，两者仍存矛盾。检修影响量下降，产量提升，进口资源陆续到港，社库水平月环比上升，供应压力促使贸易商以及销售商维持低价促成交。
二、制品企业开工小幅回升，但短期难缓解基本面利空，月末库存水平回升
需求：需求好转，下游制品企业开工回升。部分食品复合包装订单逐渐启动，新单跟进，日化包装需求稳定，冷冻包装、饮料收缩膜等包装制品刚需订单增加，开工负荷短期内稳中小幅提升。中空、管材制品行业开工率微幅提升，行业订单开始积累，大中空企业新增订单以化工桶为主，开工率较上周增加0.71%，小中空订单增加以日化桶为主，开工率较上周增加0.56%。根据现有订单水平以及往年旺季需求抬升幅度，预计9月HDPE开工率回升1-3个百分点，在39%-40%。
库存：截至2025年8月20日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.19万吨，较上期上涨5.74万吨，环比涨12.91%，库存趋势由跌转涨。主因下游工厂开工率上涨较慢，阶段性补库偏弱，近期成交连续偏弱。其次因为生产企业多挺价销售，而市场价格呈下跌趋势，下游工厂和贸易商开单意向减弱，库存向下转移放缓，所以生产企业库存和社会样本仓库库存均上涨。
成本利润：俄乌和谈释放积极信号，地缘局势有望进一步缓和，对油价的支撑减弱，油制聚乙烯成本支撑偏弱，然市场价格涨跌有限，尤其油制利润空间仍偏低。随着市场需求端信心提升，资金面提振作用下，聚乙烯交易积极性回升。
后市看来，9月HDPE价格关键影响因素供应减少和下游需求好转之间的矛盾。9月检修影响量上升，预计在33.93万吨，月环比上升7万吨左右，国内新装置继续延期，进口影响扩大，参考往期3季度进口增量趋势以及今年7-8月份美金报盘，进口供应或小幅下降。而需求利好已经在8月末初见端倪，订单增长，因此9月需求好转信心增强，市场的低价资源或更具吸引力，尽管中秋、国庆双节带来的利好消息有限，然“金九银十”传统生产旺季的到来，企业开工负荷有望继续攀升，届时原料采购需求将同步增长。供应增加程度小于需求增加程度，供需边际好转，所以9月HDPE价格或小幅上涨。
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