三季度末四季度初，聚丙烯现货行情再现短暂涨势。金融市场的超预期助力下产品估值明显修复，盘面做多预期持续发酵，使得聚丙烯现货行情积极跟高。但国庆节后返市，市场缺乏持续向好动能，供应端增量预期明显，但下游跟进不及预期。随着宏观支撑因素转淡，且“银十”旺季接近尾声，聚丙烯行情弱势走跌，快速回吐前期涨幅。
现货价格走势来看，9月下旬至今，聚丙烯现货价格呈倒“V”字型走势。宏观助力下，聚丙烯价格由9月下旬的7500元/吨附近快速攀升至10月上旬的7750元/吨，涨幅250元/吨，创年内单边最高涨幅。但国庆节后返市，聚丙烯市场价格快速回落，地缘冲突有所缓和，原油承压走低，国内财政政策支撑力度转弱，市场炒作气氛降温，利好端对市场驱动有限。而基本面来看，供应端增量预期明显，加之下游旺季陆续收尾，整体订单表现平平，接货力度不足。因此基本面矛盾陆续显现的背景下，市场快速回吐前期涨幅。
最新周度库存数据来看，虽然上游生产企业积极降库，但周内聚丙烯市场表现平淡，工厂跟进意愿一般，采购多数刚需，上游生产企业去库速度缓慢，生产企业库存呈现下降的趋势。偏弱需求同样影响中间商去库进度，贸易商样本企业库存仅小幅去化。海运价格再度上涨，出口成交受阻；另外国内市场低价，海外生产商对中国递盘减少，进口资源到港不多，港口库存略有下降。综合而言，聚丙烯商业库存总量有所下降。供应端综合来看，在新增产能暂未投放的情况下，聚丙烯供应端阶段性缩量，一定程度支撑此轮弱势行情的止跌。但缺乏终端需求的提振，聚丙烯上行阻力仍明显。
近期主要下游行业分别来看，旺季陆续进入收尾期，市场整体需求有所降温，下游新单跟进有限，但11月份在电商节日刺激下需求存小幅提升预期；BOPP样本订单天数较上期-1.94%。膜价受成本面拖累，小幅回调100-200元/吨，下游谨慎心态加重，新单跟进意向不高，维持刚需补货，膜企订单排产周期较上周小幅下降；PP无纺布平均订单天数小涨，在旺季支撑和电商促销节带动下，企业订单增加。总体来看，电商节的刺激下，下游传统旺季或能乐观收尾，但随着订单陆续交付，后续订单跟进不足，下游需求陆续由旺季向淡季过度，一定程度限制原料行情走势。
综合来看，宏观支撑转淡，刺激政策虽有陆续推进，但整体趋于常态化。聚丙烯市场的主要驱动因素回归基本面。成本支撑走弱的背景下，新增产能待落地，聚丙烯供应端存增量预期。下游“银十”表现平平，旺季即将收尾，需求难有继续提升空间。因此短线聚丙烯现货行情预期维持弱势调整走势，长线供需基本面呈现供强虚弱的态势，仍需关注供应端增量的落地情况。
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