纵观2020-2025年4月，PVC不同工艺成本及利润趋势对比，均表现为先增加后下降态势。其中2021年两种工艺成本及利润值均保持较高水平，2021年具有其特殊性，受春节假期海外大面积停产及能耗双控政策等因素影响， PVC价格快速上行。但自2022年下半年开始，房地产活动陆续放缓，受此影响，PVC需求表现为逐渐减弱，供需格局变化导致PVC行情低位震荡，成为抑制盈利走势的关键，进而使得两种工艺盈利近两年持续维持负值运行。
一、短时情绪提振，PVC重心向上修复
就电石法而言，2025年1-4月价格与成本表现偏弱，电石法SG-5价格5040元/吨，较2024年下跌8%，电石法PVC成本5365元/吨，较2024年下跌4%。盈利走势表现偏弱，电石法利润-575元/吨，较2024年下滑229%，乙烯法利润-541元/吨，较2024年下滑196%。
二、PVC检修不及预期加之新投产预期，供应端压力倍增。
2025年PVC两大主流工艺成本与价格关联性较高，成本是决定PVC价格的主要因素。因国内电石法产能占比近80%，电石价格对于PVC价格影响更为长久深远，而国际原油只有当出现极端价格时，才会对PVC价格造成较大影响。
2025年1-4月整体走势来看，PVC两大主流工艺成本与价格相关性相对较高。对于电石法而言，电石法工艺成本最大的影响点在电石价格的波动，大部分时间段电石法PVC价格跟随成本上涨而上涨。两者关联性较高。乙烯法PVC成本则包括原油、乙烯、EDC、VCM等，国内乙烯法产能占比26%，但从全球范围看，仍然以乙烯法PVC为主，故国际乙烯价格波动对于国内乙烯法PVC价格有一定影响，近两年PVC价格回落，而乙烯其他下游需求尚可，乙烯价格高位，2025年两者相关性不大。
2025年至今PVC两大主流工艺利润均处于负盈利状态。其中电石法工艺年度利润值在-575元，主要因今年来PVC价格一直处于低位震荡，虽然原料电石价格重心也有回落，但不及PVC价格跌幅，同时PVC需求复苏缓慢且产能稳步增长，PVC市场已经出现了供应过剩的局面，市场供需失衡下导致了产业链面临严峻挑战。从两种工艺对比来看，乙烯法工艺工艺利润值对比下跌-196%，年度利润值在-541元，造成2025年至今乙烯法利润低于电石法利润的主要原因是受制于原料乙烯价格居高不下，同时乙烯法产量增加，而需求端未有明显增量，进而导致乙烯法PVC价格低迷，使得乙烯法工艺在2025年也面临较大的利润压力。
综合来看，PVC供应维稳，远期预期新增产能释放，国内需求平稳，叠加外部即将迎来淡季，外贸签单减弱，现货供需压力下市场价格重心维持偏弱，考虑近期成本及政策暂无相关刺激，短期PVC现货价格难有提振，利润亏损局面难改。
沪公网安备 31011502005575号
