2025年以来不同原料来源的PVC生产企业开工整体维持在8成负荷以上，且一直处于亏损局面。进入3月份，随着上游原料出现不同程度的涨幅，但PVC受基本面疲软及关税政策影响，PVC价格却呈现与原料相反的下跌走势，导致亏损幅度扩大。
PVC不同工艺成本走势
2025年以来PVC两种工艺生产成本出现差异化走势，对于电石法而言，电石法工艺仍占据主导地位，但成本优势有所弱化。电石是电石法PVC最大的成本构成，电石的价格及单耗决定了电石法PVC生产企业的成本高低。具体来看，2025年1月份电石法PVC成本呈现快速下跌走势，1月正值春节期间，电石各企业库存走高，为刺激客户积极性，电石出厂贸易价格逐渐走低，带动PVC成本下降；2月中下旬不定时限电的出现，加快了电石市场库存的消耗，下旬电石价格出现窄幅上涨。进入3月份，国内电石市场依旧呈现上涨的趋势，截至3月6日，乌海地区主流贸易价格在2600元/吨，生产企业出货顺畅，带动电石法PVC生产企业成本有所上移。截至3月6日，全国电石法PVC生产企业平均成本在5335元/吨，较2月末增加0.82%。
对于乙烯法而言，乙烯及氯乙烯价格波动对乙烯法PVC生产成本影响较为明显，2025年以来乙烯法PVC成本呈现先跌后涨趋势，春节假期归来，在供应偏紧背景下，乙烯开年势头向好，乙烯价格连续走高，带动乙烯法成本增加。截至3月6日，全国乙烯法PVC生产企业平均成本在5836元/吨，较2月末增加0.14%。
不同工艺生产企业利润情况
2025年以来，两种工艺生产企业毛利走势基本一致，均呈现先增加后减少的趋势，因成本上涨而国内PVC价格下跌，因此转换到利润表现出亏损扩大局面。电石法PVC毛利的变化主要受到原料电石及PVC价格的影响，进入3月原料电石价格上涨，叠加PVC终端需求持续疲软，PVC价格下跌，导致电石法PVC利润空间被挤压，无论是外采电石企业还是西北自备电石PVC企业，均出现亏损。截至3月6日，全国电石法PVC生产企业平均毛利在-527元/吨，较2月末下跌15.80%。
影响乙烯法PVC企业毛利的主要因素来源于乙烯、氯乙烯价格及PVC价格的波动，3月东北亚乙烯价格维持高位坚挺，CFR东北亚周均价至900美元/吨，较2月末增加1.12%，导致乙烯法PVC成本增加，乙烯法PVC仍处于负值亏损局面。截至3月6日，全国乙烯法PVC生产企业平均毛利在-588元/吨，环比2月末减少6.98%。
PVC上游装置开工情况
3月，PVC企业春检尚未完全开启，目前只有零星企业有检修计划，叠加2月检修恢复，本周PVC生产企业产能利用率提升0.74%至80.14%。PVC虽处于亏损，但氯碱综合利润仍存，PVC因此主动降负不多，开工一直处于相对高位，本周PVC生产企业损失量在11.08万吨，环比上周减少7.27%，同比减少8.00%，上游高开下，供需矛盾仍较为突出。
目前来看，国内供应压力仍在，加之终端需求表现疲软，采购积极性不高，导致货源消化缓慢。进入4月份，PVC或进入集中检修，供应压力因产量减少或有缓解，但是在房地产未见起色的情况下，主力下游需求增量依旧面临难度，整体PVC库存压力仍存。原料电石端看，本周的开工出现明显的下降，区域性的供应紧张加强，预计下周电石市场或有区域性调涨出现，但上涨幅有限，电石价格的上涨对PVC形成一定成本支撑。PVC价格方面，短期因检修企业不多，预期下周开工提升，整体供给提升，华东SG-5价格看在4850-5000元/吨，PVC利润空间提升有限。
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