节后多空因素交织 PP粉市场僵持整理

发布时间：2025-02-12 11:47:41

来源：塑米城

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节后归来，市场供应偏紧情况延续。受节前企业多有做节日期间的预售以及节日期间部分装置多处于停工状态。故节后返市，各粉料企业整体库存累库有限，同时随着物流的恢复，前期所预售资源陆续发货，企业挺价意愿较强。后续来看，随终端下游需求逐渐恢复，以及市场供应收紧的预期，或对市场提供明显利好，但鉴于粉、粒之间价差过窄甚至倒挂的压制，预计短期市场或将继续僵持整理。

供应压力可控，价格僵持

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节后返市，国内PP粉料市场企业挺价意愿强烈，部分试探性小涨。主因：一方面企业节前都均有不同程度的预售，节后归来陆续发货即可；另一方面节前市场整体供应相对偏紧，加之节日期间部分装置停工检修，节日期间市场供应增加有限。因此，尽管节后企业整体的库存均有不同程度的累积，但多已被预定，企业的供应压力有限，故价格坚挺。截至10日，华东地区主流集中在7420-7430元/吨，较节前基本持平，山东地区集中在7250-7270元/吨送到，较节前波动有限。

原料丙烯价格松动，成本压力仍存

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节后归来，丙烯市场随着其下游补库节奏的逐步放缓，价格出现窄幅下移，粉料企业利润倒挂情况有所修复，但对于PP粉料市场而言，其成本压力仍存，截至10日，外采丙烯制PP粉料企业的利润仍倒挂72元/吨左右。后续来看，虽近期丙烯价格略有回落，粉料利润出现小幅的修复，但当下企业仍多无利润，且终端下游行业恢复缓慢，订单能否放量仍有待商榷，因此对市场难以形成有效支撑，故利润也相应难以明显提升。

停工降负持续市场供应仍有收缩之势

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如上图所示，自去年12月份以来国内PP粉料企业产能利用率呈震荡下行态势。一方面前期受成本居高不下，企业不堪压力，停工检修或降停增加；另一方面终端下游需求不温不火，对市场难以形成明显支撑，市场价格提升阻力重重。再一方面春节小长假，市场需求基本停滞，部分企业为缓解节后压力，节日期间停工或检。截至10日，国内PP粉料企业产能利用率25.11%，创近两年内的新低，较节前下降3.18%。据从市场跟踪了解，后续市场个别企业仍有停车检修的预期，而前期停工的装置暂未有恢复的计划，因此短期市场仍有进一步收缩之势。

节后下游开工逐渐恢复

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节后归来，终端下游行业仍多尚不完全恢复，整体平均开工在节日期间呈明显下降后，缓慢恢复，但PP下游行业整体平均开工较节前下降8.18个百分点至26.31%，较节日期间略上升1.47个百分点。春节前夕，60%的PP制品行业提前进入春节假期，订单情况明显降温，业者心态偏谨慎。30%的企业累积订单较多，市场需求尚可，春节仍未停歇，装置正常生产。节后归来，除注塑行业开工延续稳定以外，其余行业陆续复工复产，装置开工均有不同程度上涨。据PP制品企业反馈，今年库存订单较往年有所减少，但正月十五往后，90%企业或将复工复产，行业开工或将稳中提升。

粉粒之间价差倒挂，对市场形成明显压制

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随着PP粉料价格的攀升，粉料与粒料之间的价差逐渐收窄，自12月底以来，两者之间的价差持续倒挂。由于粉粒之间的下游存在一定重合，随着两者之间价差的收窄甚至倒挂，导致部分终端转采PP粒料产品，故粉料高位交投难度增大，仅零星硬刚需补货。年后归来，粉粒之间的价差仍没有明显拉开，甚至粒料与粉料之间价差仍处于倒挂状态，故或将继续压制粉料的成交量。

综合来看，短期原料方面的成本压力仍存，供应方面节后市场供应压力多在可控范围之内，且后续供应还有进一步缩减之势，虽下游将在元宵前后基本恢复正常，需求有放量之势，但鉴于低价粒料的压力，PP粉料价格难以提升，下行也无明显空间，预计短期市场或将继续僵持整理为主。

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