聚丙烯市场在原油五连涨成本面带动，以及宏观政策发力下，走势宽幅向上，然回归供需面，前期检修装置陆续回归，四季度投产计划良多，供应增量明显，然需求来看制品企业订单不足，终端难以支撑行情，供需面矛盾持续，聚丙烯难逃跌势。
一、检修回归叠加新产能投放 聚丙烯供应压力增加
2024年仍为聚丙烯扩能大年，四季度中石化英力士（天津）35万吨、金诚石化30万吨、内蒙古宝丰150万吨等新装置均投产在即，当前聚丙烯国内产能巨大，带动聚丙烯周度产量持续处近年来高位，且在前期国内市场宽幅上涨带动下，企业开车意愿增强，前期检修装置陆续回归，使得聚丙烯平均产能利用率上升。整体来看聚丙烯供应压力预期增加，但需求端未有明显改善，供需矛盾持续。
二、下游开工持续低位 终端支撑不足
需求端来看，虽当下正处传统银十旺季，然下游开工未有明显提升，原料维持刚需补库为主，近期随着膜价走跌，下游心态偏谨慎，补货意向降低，新单跟进多维持刚需，反馈至膜企方面，原料补货意向放缓，多消耗自身库存为主，同时下游配合接货程度下降。前期检修装置多已陆续恢复，市场流通资源正常，部分膜企忙于交付前期订单，据了解，订单较好企业订单排产在15-30天左右，压力较大企业在3-5天，终端新单跟进平平，传导至产业链需求较慢。当前整体下游各行业开工率维持近三年相对低位，终端于PP支撑不足。
三、供需博弈持续 聚丙烯恐难逃跌势
近期聚丙烯市场价格高位回落，地缘冲突有所缓和，原油承压走低，国内财政政策支撑力度转弱，市场炒作气氛降温，利好端对市场驱动有限，现货高位回落风险加剧。下游虽处旺季，但接货量偏低，基本面矛盾突出，现货端去库压力较大，上周涨势回吐。聚丙烯自身供需矛盾明显，基本面弹性压力较大，供需疲态尽显。
整体来看：宏观资金增量及房地产政策密集释放，但节后去库化进程缓慢。且高价抑制成交放量，市场担忧来自四季度扩能下需求无法同步压力，短期获利盘回吐，回归供需面，当下正处聚丙烯传统银十旺季，然下游开工未见明显走强，终端支撑不足，叠加供应压力增加，供需面矛盾加剧，聚丙烯短期或难逃跌势。
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