2024年，聚丙烯行业迎来新变革，一方面，国内聚丙烯产能的集中增加加剧了市场的竞争，另一方面，受经济整体增速放缓及外贸订单减弱影响，透明聚丙烯烯下游需求正面临前所未有的挑战，上半年透明聚丙烯供需矛盾升级，但在宏观调控下，二季度仍走出逆势上行的态势，随着传统淡季的到来，透明聚丙烯上行之势能否延续，三季度行情能否再创新高？
一、政策助力下 透明聚丙烯基调向好
2024年上半年，稳经济背景下，国家宏观政策持续发力，多地传来房地产新政，继续下调首套房利率，宽松的资金扶持政策使得部分资金流入市场，盘面表现活跃。两会的召开也给予市场一定信心，另外，国务院印发关于节能降碳的行动方案，其中涉及到石化行业的节能降碳行动，市场对聚丙烯行业供应缩水的预期增加。
2024年上半年，中国新增聚丙烯投产产能累计在275万吨，但受原料受限导致的聚丙烯产品结构相对单一，或者个别企业因装置投产初期尚不稳定等多方面因素影响，截至7月1日，上半年新投产聚丙烯装置均以产均聚聚丙烯为主，尚未涉及透明聚丙烯。因此，尽管上半年聚丙烯装置产能有效释放，但对透明聚丙烯的供应暂无影响。
二、供需博奕下 二季度透明聚丙烯进逆市上行
3月底4月初开始，聚丙烯行业进入集中检修阶段，3-5月份聚丙烯的检修损失量持续增加。从原料来源看，油制PP企业检修量居高不下，从企业性质来看，地方企业检修损失量尤为明显。检修产能来看，6 月份检修涉及产能共计1536 万吨，较 5 月检修产能增加 258 万吨。未来检修来看，7月份聚丙烯生产企业检修装置只有茂名石化20万吨/年、宁夏宝丰三线50万吨/年、京博聚烯烃二线40万吨/年、宁夏石化10万吨/年，随着部分装置的陆续回归，后期聚丙烯供应压力或将继续增加。
2024年上半年，透明聚丙烯平均利润在-122.40元/吨，较2023年的412.20元/吨下降-534.6元/吨，跌幅129.69%。受地缘政治因素影响，2024年上半年国际原油维持在较高价格震荡，区间在80-90美元/桶，而占比最大的油制透明聚丙烯成本倒挂成为常态，同时也给予透明聚丙烯坚强的底部支撑。随着OPEC+减产的继续推进，预计国际原油或继续维持高位，继续对透明聚丙烯起到正向的成本支撑。
随着二季度聚丙烯生产企业检修集中阶段的到来，透明聚丙烯产能利用率均值在0.013%，其中，低点在0.007%，出现在6月初。随着后期检修装置的陆续回归，透明PP的产能利用率或有走高空间。
2024年透明聚丙烯行情波动幅度明显收窄，二季度尽管需求不佳，但透明聚丙烯整体行情仍表现出上行态势。2024年上半年华东地区透明聚丙烯均价在8696.15元/吨，较2023年同期8637.89元/吨上涨58.26元/吨，涨幅0.67%。近期下游需求端的弱势力量逐渐占据上风，贸易商让利心态明显，尤其高端价位，跌幅在50-100元/吨不等，下游工厂刚需进一步萎缩，成本端利好在常态下对市场的支撑作用相对减弱。此外，供应端压力有增无减，目前华东地区透明PP高端价位走软，目前区间价在8500-8900元/吨。
三、多方因素制约下 三季度涨势能否延续
2024年下半年，中国仍有565.5万吨的聚丙烯产能持续释放，如山东金诚石化（30万吨/年）、山东裕龙石化（190万吨/年）、镇海炼化二期（50万吨/年）及中石化英力士（天津）石化（35万吨/年）等。从原料来源看，下半年投产企业中，多数为炼化一体化装置，油制PP占比高达70.82%，这也就意味着企业产共聚的可能性大大增加，也将加大透明聚丙烯的排产比例。因此从扩能方面，下半年透明聚丙烯的新增扩能明显高于上半年。
2024年二季度透明聚丙烯下游开工率均值在50.58%，较一季度的55.09%下跌4.51%。随着气温的回暖，从5月份开始，透明聚丙烯下游需求持续走弱，内需方面，工厂订单的不连续性导致工厂开工积极性不高，外贸订单受海运费及经济等多方面影响亦出现不同程度回落，部分工厂以走成品为存为主，短期来看，目前透明PP下游行业需求疲态难改，多数企业开工继续维持低位运行，分行业来看，家居行业开工下滑，奶茶杯略有提升，医疗方面波动有限，尽管夏季高温天气促使奶茶杯需求增加，但因其在透明PP中占比较小，因此对透明PP提振有限。
由于透明PP价格波动幅度逐步收窄，价格走势相对平稳，对于下游工厂来讲，投面备货意愿明显降低，市场货源的流通性大幅降低，大部分货源集中在上游生产企业与中间贸易商之间，而下游工厂则为保证资金流动性、减少投资风险，多数采取随用随拿的策略。
综合来看，2024年上半年，尽管透明聚丙烯经历传统淡季，但在偏暖和宏观调控政策下，叠加产品供应端与成本端的利好加持，透明聚丙烯仍然走出逆势上涨行情。下半年，宏观消息的释放频率或将降低，而对于透明聚丙烯而言，其价格走势仍聚集在产品基本面，而成本与供需依旧是决定透明PP行情走势的主要影响因素，放眼第三季度，预计三者因素仍将互相制约，其价格难以走出震荡格局。
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