低熔共聚作为聚丙烯细分类别中第二大产品类别，江湖地位无疑举足轻重。因其下游消费占比高达聚丙烯消费总量11.31%，也决定了其下游消费重要性。按照生产成本计算低熔共聚高于标品拉丝300-400元/吨，而现实两者因宏观及供需变量错位影响，两者价差不断发生改变，今年低熔共聚因新能源汽车需求强劲及供应端缩量影响，更是走出前所未有高度。独山子K8003更是走出万元高价模式，市场关注度一度攀升！

一、低熔共聚突破低迷行情 绝地反击

低熔共聚因供应端增量不断，市场竞争进入如火如荼状态，近三年市场价重心连续下挫。低熔共聚低价一度跌至成本线下方，2024年上半年低熔共聚市场主流价低价集中于1月中旬7500元/吨，5月底6月初达到上半年高点8150元/吨。独山子石化K8003之所以能够超越万元关口，与5月中旬独山子石化有长达2个月检修及自身产品质量品质及市场占有率有着密不可分关系。

低熔共聚一跃成名主要归功于供应端自4月开始检修损失量环比上升18.42%至60.66万吨。另外则是需求端新能源汽车产销及出口数量提升，2024年1-4月新能源汽车国内销量达到新车总销量32.4%，新能源汽车占世界新能源汽车份额64%，尤其在南美及东南亚市场表现良好，同时实现国内市场和出口市场双增长目标。

 同时国家政策端“以旧换新”、降准降息及房地产业首付款比例下调等政策，助推资金活跃性及制品行业需求拉动，发挥极致推动作用。

二、供应端缩量明显 助推低熔共聚新高位

2024年国内低熔共聚供应明显呈现减弱趋势，尤其2-4月低熔共聚供应达到上半年新低维持在28-30万吨。由于4月企业集中检修，市场整体供应端明显呈现收窄，助推市场价格呈现抬高。低熔共聚已是聚丙烯产品中较为成熟产品，无论油制、煤制企业均有低熔共聚供应。油制企业代表如独山子K8003、镇海EPS30R、茂名石化M02D，煤制企业代表如宁煤2500H、延长中煤EPS30R/K8003等，市场认可度均非常高。

低熔共聚分区域数据中发现，华东地区4月低熔共聚量环比下降25.74%至4.5万吨，较2024年1-5月华东地区低熔共聚平均量5.3万吨减少0.8万吨。因此在当地宁波金发、浙江石化四线同时检修助推下，低熔共聚预期价格被动推高，独山子石化装置检修恰好被利好吸收，助推其低熔共聚价格走上新高位。

三、下游消费广泛 整体需求层次化细分明显

PP低熔共聚消费占比排名前三位分别是电力管、板材、注塑配件，三者占PP低熔共聚消费总量67%。其中电力管排名首当其冲排名首位，占低熔共聚消费总量25%。电力管使用消费与房地产及基建线路铺设关联性较大，由于房地产周期影响电力管销量略有下降，但基建及大型装置线路更新维修需求支撑电力管销量。

板材应用非常广泛，占低熔共聚下游消费总量22%。工业板、建筑保护板及电子工业保护都会用到PP板材，同时洗衣机背板、冰箱保温层及食品、药品等包装使用呈现增多趋势。华北、华东电力管、板材消费量都非常大，由于区域消费特点不同，华南地区家电、汽车及炼化行业企业生产密集，对于板材及化工桶消费相对集中。

注塑配件包含了汽车零配件及蓄电池外壳需求，占低熔共聚消费总量20%。近几年伴随新能源汽车市场占有率不断提升，汽车轻量化已是新能源汽车必备守则，对于PP低熔共聚消费也将是未来潜力值较大产品。

由于低熔共聚具有广泛下游消费领域，因此在供应端及需求端利好带动下，才能因此被助推至新高水平。

四、低熔共聚盈利上升 调动市场炒作氛围

2023-2024年低熔共聚盈利水平呈现由亏损转盈利趋势变化，2023年低熔共聚利润低主要原因来自供应端新增扩能480万吨及消费端整体水平受限制约。2024年低熔共聚盈利水平抬升则主要来自供应端减量及下游新能源汽车配件需求增多拉动，市场价格在供应缩量助推下发生共振，导致低熔共聚盈利水平逐步抬升。

国家以旧换新及房地产各种利好政策连环出拳，资金面活跃度提升，助推低熔共聚盈利水平进入新高状态。

五、新能源汽车产销同升 拉动共聚产品销量增量

新能源汽车作为低熔共聚下游消费中主要增长潜力产品，其市场渗透率变化直接影响低熔共聚消费量变化，成为衡量聚丙烯下游消费主要标杆之一。2019-2023年新能源汽车因其轻量化且符合双碳节能目标，其国内外产销量明显呈现上升趋势。2023年新能源汽车国内零售市场占有率达35.70%，较2022年27.30%提升8.4个百分点。

据中国汽车工业协会分析，2024年4月，新能源汽车产销同比快速增长。2024年4月，新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%。2024年1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%。

因车用塑料中47%占比属于聚丙烯，因此新能源汽车产销数据及市场渗透率不断提升，将直接拉动聚丙烯抗冲共聚消费量，而抗冲共聚低熔共聚占比高达35%以上，市场消费潜力更加值得期待。

六、聚丙烯主力产品 竞争力分析

作为聚丙烯主力产品低熔共聚目前面临重大挑战与机遇，挑战来自国内新增扩能装置不断介入及不同原料企业生产低熔共聚技术工艺不断成熟，市场低熔共聚品质差异性基本趋同化，导致低熔共聚销售压力逐年递增。而低熔共聚由于具有独特下游消费领域，尤其在基建及新能源汽车消费领域具有极大发展潜力，助推市场价格将进入新台阶。

作为生产企业则更加重视产品性能与品质方面研发，根据不同客户需求研发更加实用低熔抗冲产品，让低熔共聚产品能在更多细分领域占据优势，才是赢得未来市场主要方向。

性能方面可加大低熔抗冲共聚与茂金属线性调配生产防水卷材及电力管方面开发和使用，将低熔共聚消费渠道进行更加深层次传递和领域扩展。在提升低熔共聚产品性能及降低其成本后，扩大低熔抗冲共聚出口渠道，加大海外市场对国内产品需求及竞争力，带动国内聚丙烯抗冲共聚步入新时代。