导语：国内PP市场自年后步入跌势，持续受需求端拖累，虽期间不乏小幅反弹，但始终未能助力市场上行，当前原油价格已不足以对其形成有力支撑，新装置陆续投产叠加需求疲弱，国内PP市场持续弱势整理，难掩弱势……
一、中国PP市场价格弱势运行
国内聚丙烯市场价格自年后开始持续走弱，虽期间政策面不时提振，但仍难逃下跌局面，以华东拉丝为例，从1月末8150元/吨跌至7550元/吨，下跌600元/吨，宽幅走弱。月初在经历过金融事件恐慌性下跌后市场逐步趋稳，价格运行区间相对稳定。临近月底社会库存去化趋势放缓，反馈出当前季节性逐渐远去需求放缓的趋势，下游并未释放出采买信号，现货价格在盘面上涨过程中跟涨明显乏力，持续高位的库存压力下部分区域出现贸易商降价抢跑迹象，在投产压力持续加大需求积极性转弱的背景下，PP存在继续走弱风险。
二、检修短期利好 但后续产量增加明显
4月份检修涉及产能共计1117万吨，较3月检修产能增加239万吨；同时4月恢复聚丙烯生产线共计28条，涉及产能共计647万吨，4月份新增检修装置较多，神华宁煤、巨正源等大型装置停车检修，使得月度装置检修损失量创出新高，国内聚丙烯供应压力有所缓解。未来来看，多数4月份检修装置在5月份面临重启，故预计5月检修损失量呈下降趋势，产能利用率随之上涨。预计5月份国内聚丙烯产量环比上涨7.51%至269万吨，产能利用率环比上涨5.68%至81.20%，虽4月份聚丙烯装置渐入集中检修期，计划检修装置增加，周度产量环比下降，但年后已有5套新装置顺利投产，碍于当前国内庞大的聚丙烯产能，装置检修对聚丙烯供应端难以形成持续影响，聚丙烯产量较往年仍处高位。
三、下游开工明显低于往年同期
4月份，塑编市场整体处于弱势整理的局面。截至4月28日，编织袋主流价格在10400元/吨，环比-8.77%。月初开始，PP现货价多小幅震荡为主，塑编工厂成本支撑有限，开工窄幅下行，原料采购维持刚需，市场需求平淡，订单多消化前期为主。中旬开始，随着天气回暖，农业方面开始慢慢收获或者种植，各种农业用编织袋开始增长，市场需求略有好转，订单情况小幅增加，但市场成交仍不及往年同期。来到下旬，原料端表现依旧弱势，塑编企业开工负荷普遍不高，中大型工厂开工在6成左右，小型工厂开工在3成左右，多数企业新增订单不足，多反馈订单量比往年同期低22%左右。原料库存方面，中大型工厂原料库存天数较上周-7.93%，多刚需采买为主，囤货意愿不强。目前塑编工厂成品库存消化缓慢，产销压力持续增大，库存陆续开始有所累积。预计5月份塑编市场或将延续震荡走势，编织袋价格上涨空间乏力。
综上所述，聚丙烯市场基本面供需矛盾加剧，2月开始广东石化50万吨/年、海南乙烯20+30万吨/年、弘润石化45万吨/年投产，3月京博石化40万吨/年装置投产，一季度新增供应已达185万吨/年，年内未来还有多套装置陆续投产，虽地缘政治因素影响下，宏观经济压制阻碍了部分企业的投产步伐，但扩能方向不改，供应不断增加，而需求端尚未有明显改善，全球经济前景亦不乐观，内需跟进难有新突破。下游工厂出口订单面临考验，短期整体内部偏弱局势难改，因此供需博弈持续下，PP市场仍有下跌预期。
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