1 一季度聚乙烯行业分析

1.1一季度聚乙烯行情震荡偏弱

由于2022年一季度地缘政治与公共卫生事件的影响，原油价格大幅度拉高，WTI原油价格高达120美元/桶及以上的高位，聚乙烯成本面相应的提升，导致2022年的现货价格走势一路飙升，LLDPE、LDPE、HDPE三个品种均比2023一季度均价年高出700-2200元/吨，分品种来看LD PE价格同比尤为明显，2022年一季度均价在11854.38元/吨，而2023年一季度均价在8940.02元/吨，同比下跌24.58%；其他品种来看，2022年HDPE一季度均价在9371.35元/吨，2023年均价在8175.08，同比下跌在12.77%；LLDPE跌幅最小，2022年均价在8888.24元/吨，2023年在8229.62元/吨，同比下跌7.41%。

2023一季度价格来看，HDPE品种价格较为坚挺，LDPE、LLDPE均价小幅下跌，年初来看，由于2022年年底卫生事件的好转，增强了大家对2023年需求的预期，加之年后两油库存处于低位，现货价格因此价格处于一季度高位，但随着时间的推移，各个品种需求都没有拿出匹配春节期间强预期的表现，更多表现出需求偏弱、订单不足的低迷。尤其是高压产品，更多的在依靠投机性需求，成品库存偏高，订单欠佳的背景下，表现相当疲软。且一季度随着新增装置的投产，部分牌号价格受到一定的影响，始终处于低位，进口方面来看，据市场听闻4月之后进口量存在能在增加的预期，供应压力进一步增加。综上所述，2023年一季度，供应量增加，且需求面订单欠佳的背景下，价格的上涨部分寄托于宏观事件及原油价格的变动，另一部分寄托于部分生产企业装置的检修以及生产企业库存与社会库存的变化，需重点关注。

1.2一季度聚乙烯检修高于预期 供应压力不大

2023年一季度供需平衡来看，产量方面678.17万吨，较2022年同比上涨3.21%，因2023年一季度广东石化、海南炼化、劲海化工的投产，产量方面有所提升，但由于一季度本身检修量增加较为明显，较2022年48.43万吨，同比增长44.41%，检修量增加21.51万吨，所以整体2023年整体供应较去年变化不大，另从期初期末库存方面来看，2023年一季度表现良好，分别较去年减少3.91%和10.25%，库存压力减弱，进口数据来看1-3月（E）325.62万吨，较去年同比减少8.79%，所以2023年一季度供需平衡来看，供应较去年有增多，库存降库顺利，消费量略有下降。

1.3 一季度聚乙烯原油价格走低 聚乙烯利润增加

一季度乙烯利润水平在-120元/吨，环比去年四季度上涨3.23%，乙烯制聚乙烯利润在511元/吨，环比去年四季度上涨764.38%。一季度美国硅谷银行破产带来的一系列影响，加重市场对于经济衰退的担忧，原油价格大幅下挫，使得乙烯生产成本降低，利润增加。需求方面，一季度消费量环比增加11.89%，进口量环比减少4.90%，一季度为传统需求旺季，地膜及棚膜需求尚可，对聚乙烯提振力度增强。

2 二季度聚乙烯预测投产放缓 影响有限

2.1二季度聚乙烯预计供应下降 需求回升

 2.1.1 二季度聚乙烯新投装置放量将滞后

二季度将有3家拟建企业投产，新增产能95万吨/年，两家煤制企业、一家油制企业，国内聚乙烯行业产能将达到3296万吨/年，考虑投产时间较晚，实际投放量有限。其中EVA/LDPE联产装置涉及产能55万吨，按照历史经验来看，多选择投产利润更好的EVA产品，或仅有近千吨高压薄膜流向市场。

二季度是传统检修季，据调研，涉及检修企业24家，检修产能1201.5万吨/年，其中小修较多，检修损失量预计在77.67万吨，较一季度增加16.8%。主要影响在线型、低压领域，影响区域在东北、华东、西北，占比分别在32.00%、26.00%、16.00%。

预计二季度国内聚乙烯产量将达到681.09万吨，较一季度增加0.43%，同比2022年增加3.65%。二季度虽有新装置投产，但计划于6月左右，真正产出合格品投放市场大约在3季度，考虑二季度检修相对集中，预计二季度行业平均产能利用率将达到86.63%，环比上涨0.07%。

2.1.2二季度聚乙烯套利窗口打开 进口存增量预期

环比2023年一季度预估值增加 5.17%，主要因为中东地区多套装置检修完成，产量预计增加，加上东南亚及南亚地区需求持续疲软，进口资源更多流入我国，其中美国、沙特地区由于报盘价格较低，商家接盘意愿增加，内外盘价差对比来看，进口套利部分打开，进口存增量预期，而同时国内价格处于洼地，且国内需求情况不及预期，将抑制增加的幅度。

2.1.3 二季度整体需求欠佳 提振力度有限

二季度预计农膜开工率下滑7.55%，环比下跌16.20%。主要原因为：随着二季度天气变暖，地膜进入需求尾声，棚膜需求尚未开启，订单跟进不足，终端企业对货源消化能力有限，备货意向欠佳。包装膜方面，二季度有提升预期，预计环比增加4.71%，主要原因为夏季来临，出差旅行等社交活动增加，日用包装膜需求有增长预期。管材方面，4-5月需求小旺季，对于市场价格或有一定提振。不过6月份迎来梅雨季节，随着雨水、高温天气增多，对终端工程施工也有一定影响，管材进入传统需求淡季。

2.2 二季度乙烯与聚乙烯价格或触底反弹

中长期来说，伴随着亚洲检修季的来临，部分下游提前补仓，操作或逐渐偏积极，预计4月中下旬乙烯市场存触底反弹预期，乙烯价格有望小涨，给予聚乙烯成本面支撑。然聚乙烯2季度需求预期并不强，订单长周期增幅有限，对于多制品领域的行业来说，制约因素较多，包装、管材、中空等领域有望继续转好，考虑成本端走强，聚乙烯价格有望同趋势震荡小涨。

2.3二季度市场心态多数看稳

对全国210家样本企业，包括生产企业、贸易公司、期货公司、下游企业等，发起对于中国聚乙烯市场2023年2季度行情走势预测调研。调研结果显示，33.33%的企业看跌，19.05%的企业看涨,47.62%的企业看稳。看跌者认为乙烯价格在下一季度会弱势下跌，成本支撑力度略显不足，且下季度农膜季节进入淡季了，其他行业也都是淡季，但是当前价格相对不是很高，基本能到下游心理价位，需求偏弱看待，考虑1季度预期过高，春节前抄底资源已经陆续都到了，4-5月远期货物减少，供应面带来利好，削弱成本、需求利空，聚乙烯价格或小幅下跌；看涨者认为，尽管对后期存看涨情绪，却仅仅是基于前期价格太低，阶段时间内价格的修复，本身2季度属于传统淡季，市场行情较难推涨；看稳者认为4月检修较多，上下游库存有下降预期，整体压力不大，农膜除外各行业需求尚可，暂看持稳。

2.4 二季度聚乙烯价格有望震荡小涨

后市来看，进入4、5月份国内聚乙烯行业检修季节开启，预计将会持续到8月初左右。其中4-6月份装置检修较为集中，新投产装置预计在3季度后开启，因此，二季度国内聚乙烯产量有所缩减。目前内外盘价差扩大，进口套利窗口部分开启，进口压力上升，供应端利好利空并存。反观需求端，二季度，聚乙烯下游农膜行业需求将会进入淡季，管材、中空、包装膜需求相对比较稳定，下游需求整体尚可，市场供需仍存博弈的局面。另外从成本及宏观面来看，随着多国对原油减产以及经济的复苏，原油价格预计将会持续上涨，对聚乙烯的成本起到一定的支撑。下半年经济有望继续增长，而对于跟民生相关的聚乙烯产品需求存在增加的可能。整体认为2023年2季度预期先稳后仰，重心小幅上涨。