导语：从近2年多来看，中国ABS和HIPS价差呈先增后降趋势，价差最高点是2021年7月份的5600元/吨，最低点为2023年2月份的750元/吨，整体振幅达87%。ABS-HIPS价差收窄很大程度上受ABS价格下跌影响，HIPS价格跌幅不及ABS。ABS作为相关可替代产品，与HIPS价格联动性较强，今年ABS整体走供需转弱的逻辑，供需压力较大，ABS价格下跌进而传导至HIPS。未来几年，中国ABS、PS行业供应过剩局面凸显，从增速来看ABS扩能步伐更快，对其价格冲击亦或更为明显，或进一步挤压ABS-HIPS价差空间，使其维持在低水平。
ABS和HIPS价差趋势——先增后降
从近2年多来看，中国ABS和HIPS价差呈先增后降趋势，价差最高点是2021年7月份的5600元/吨，最低点为2023年2月750元/吨，整体振幅达87%。从年均价来看，2021-2023年ABS-HIPS价差收窄速度较快，2021年均价差在4546元/吨，2022年均价差收窄至1541元/吨， 2023年1-3月平均价差继续收窄至908元/吨附近，下滑趋势依然明显，并且2023年两者价差呈现低位徘徊。
HIPS价格跌幅不及ABS
ABS-HIPS价差收窄很大程度上受ABS价格下跌影响，HIPS价格跌幅不及ABS。2021-2023年ABS价格从18500元/吨高位到11050元/吨低位，振幅为40.27%；HIPS价格从13800元/吨高位到10200元/吨低位，振幅为26.09%。ABS行业快速扩能，行业竞争压力加剧，对ABS价格影响明显。
ABS作为相关可替代产品，与HIPS价格联动性较强，今年ABS整体走供需转弱的逻辑，供需压力较大，ABS价格下跌进而传导至HIPS，2022年两者相关系数在0.79。不过HIPS扩能步伐较ABS明显放缓，2021-2022年中国PS扩能主要集中在GPPS端，仅有青岛海湾、宁波利万、惠州仁信有HIPS产出，总量偏小。
ABS、PS产能快速扩张 价差或维持低水平
2021-2022年中国ABS产能快速扩张，截至2022年底，ABS行业总产能增长至545.5万吨，较2020年底增长29.73%。
2021年开始中国PS产能扩张提速，截至2022年年底中国PS行业总产能提升至525万吨，同比增长15.38%，较2020年底增长37.08%。不过2021-2022年中国PS扩能主要集中在GPPS端，仅有青岛海湾、宁波利万、惠州仁信有HIPS产出，总量偏小。
随着炼化项目陆续投放，未来国内ABS、PS产品产能也同步大幅增长，预计2023-2027年中国ABS产能平均增速达到25.1%，PS产能平均增速达到12.83%。中国ABS、PS行业供应过剩局面凸显，从增速来看ABS扩能步伐更快，对其价格冲击亦或更为明显，或进一步挤压ABS-HIPS价差空间，使其在低水平运行。
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