【导语】：2022年下半年开始，国内房地产市场下行趋势明显，国家也在不断出台政策，从中央政治局会议首提“保交楼”到1年期LPR下调5bp至3.65%，5年期以上LPR下调15bp至4.3%。的非对称降息，继续释放稳楼市信号，但供给端房企纾困、重启活力仍路漫漫。而对于PVC行业而言，占据总需求半壁江山的管型材、地板等行业又能产生哪些影响？
“停贷”风波发酵，政策压实地方政府责任，保交楼、稳民生
自2022年6月30日江西景德镇的强制停贷告知书刷屏后，多地烂尾楼盘不断进入大众视线，“停贷”风波引发了各方对房地产风险的关注。中共中央政治局7月28日召开会议，部署下半年经济工作，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。
各地项目的停工时间普遍发生在2021年的下半年，与2021年房地产市场下行的背景一致。我们从会议的表述来看，用‘压实’两个字，体现出对这一风险重视度提升的同时，稳定房地产的工作重点开始变化，从之前的防风险与稳市场，转移到稳市场、防风险与稳民生并重。在“一城一策”的框架下，各地方政府化解风险的实际落地行动、用足用好政策工具箱就显得尤为重要。
非对称降息托举楼市，供给端房企纾困更为关键
在8月15日央行下调1年MLF利率10bp至2.75%之后，8月22日LPR如期非对称降息，1年期LPR下调5bp至3.65%，5年期以上LPR下调15bp至4.3%。
这是第二次LPR偏向5年期的非对称下调。首次在今年5月，MLF和1年LPR均未下调，但5年期LPR下调、且开启单次最大步长15bp，而这一次步5月后尘，LPR的下调进一步打开了房贷利率的下行空间，继续释放稳地产的信号。但市场对降息的解读来说，利息节省或仍不足以稳住总体购房信心，反而供给端房企纾困、化债、重启活力或更为关键。但在保交楼风波和疫情反复之下，7月经济数据低于预期，8月疫情仍有扰动，楼市销售继续内生动能仍疲。 8月前20天30城销售面积同比仍在-23%的低位，政策仍需发力以托举经济。
房地产与PVC关联密切，“半壁江山”影响非同小可
PVC制品按照软硬度可分为软制品和硬制品，其中硬制品多应用于房地产和基建行业。在2021年，型材、门窗占总需求的20%，管材、管件达到32%，板片材及其他型材占5.5%，地板革、壁纸等占比7.5%。从以上占比中可见房地产行业的景气度对PVC行业关联甚密。
型材企业开工低迷，双库劈叉凸显制品销售压力
从上图可见，2022年国内型材企业开工普遍偏低，且从跟踪企业反馈来看，库存呈现劈叉现象，原料库存低位，制品库存高位。究其原因：一是受到断桥铝门窗的取代；二是区域性招标存在隔热性能要求；三是海外需求的减弱。
管材企业存在替代生产，行业旺季预期减弱
截止目前为止，管材企业总体开工仍然不高，华南大厂开工5-6成，小厂开工4成附近；华东、华北地区管材企业多在5成以下；华中地区湖南周边限电未解除，目前开工在4成左右，湖北本周末限电已解除，开工小幅回升至4-5成。整体看受下游需求淡季订单较弱影响，开工未恢复到预期水平，且在去年PVC粉料高位后部分需求方在设计源头已经替换成PE管材，因此也是造成当前需求较弱的原因之一。后期看随着气温的下降和三季度局部地区的保交付，存在需求回暖预期，但整体量能或受到全球经济下行的压力而有所减弱。
地板行业出口遇竞争，高端技术成为核心竞争力
2022年 1-7月PVC铺地制品出口合计326.85万吨，累计同比增加4.67%。虽然当然PVC铺地制品出口总量仍然是高于去年同期，但从单月来看，2022年7月国内PVC铺地材料出口49.92万吨，环比减少3.24%，这对寄予厚望的铺地制品出口予以压力。从隆众资讯跟踪样本企业反馈来看，铺地制品企业国内需求锐减3-6成不等，国外订单从6月份就存在取消与延后现象，订单减少2-4成不等。从外商商谈情况来看，越南等地对国内也存在竞争，国内企业多依靠高端技术与固有客户来稳定海外市场，其中国内中大型企业的核心科技成为其竞争的主流砥柱。
综上，从“保交楼”到非对称降息，国内对房地产的托底表现明显，但相对于减少的利息而言，消费者更在意的是供给端房企的信誉以及市场活力问题。在城镇化、老龄化背景下，房企去债化仍压力重重。相对衍生到PVC制品也就存在需求复苏的沉重压力，涉及到的PVC硬制品的淘汰、合并现象或将持续。作为原料的PVC行业又面临内忧外患，其价格反弹高度受到明显遏制。
上一篇： 聚乙烯进口市场后市预期向好
下一篇： 9月1日上海 PVC市场价格行情
沪公网安备 31011502005575号
