一、成本面持续推高 需求不振拖累市场
2月国际油价整体呈现上涨态势，核心利好为乌克兰问题紧张程度有增无减，市场担忧局势恶化或带来供应风险。目前来看，除乌克兰局势短线对价格仍有利好支撑外，3月原油市场关注重点主要是伊朗问题及美联储加息进程，而两者都是利空属性。
2月PP市场的核心在于成本端的强支撑与中游产业库存较高之间的矛盾。节后归来市场成本逻辑与供需逻辑展开博弈，下游尚未完全复工，中游库存不断积累，使过热的市场情绪迅速降温，偏弱的现实给予盘面一定回调压力，PP市场涨势由于缺乏支撑导致快速回落。
二、期货基差走势
2月基差窄幅整理，多在-102-103元/吨之间运行。2月份，PP市场影响因素较多，首先是春节假期影响货源消化，制约期限货上涨幅度；其次，受冬奥会影响，北方工厂限产，货源消化受阻，聚丙烯各交易环节库存积累上涨；第三，国外地缘政治影响下，国际原油持续上涨，聚丙烯成本支撑强劲；另外，2月份检修装置偏少，市场供应量充足，现货市场上涨乏力。尽管春节后期价有大幅拉涨走势，但受制于基本面情况，对现货市场拉涨有限。关于后市，3月受需求转好影响，预计基差或有走强趋势。后期关注浙石化二期以及镇海炼化二线等新装置投产情况。
三、未来检修装置增多
2月份周期内，国内停车检修的PP装置涉及产能491万吨/年，影响产量约14.45 万吨，较上周期减少12.54万吨，降幅46.46%。本周期停车装置有海国龙油二线、中安联合、中景石化、青海盐湖等，开车装置有海伟石化、利和知信、徐州海天等。3月份计划检修装置有海南炼化、天津中沙、扬子石化2PP、金能科技等。
目前来看，3月份检修装置不多，但受库存偏高以及下游需求疲弱影响，部分企业有限产保价政策，不排除临时性停车，因此预计3月份装置检修损失量较2月份或有一定增长，预计3月份检修损失量或在20-25万吨。
四、未来走势预测
后市来看，随着原油价格不断被推涨，成本向下传导缓慢，聚丙烯供需环节失衡明显，导致生产企业成本高企，出现阶段性亏损，部分石化联合稳价，并从供应端开始调控（炼厂降负生产来应对逐渐增加的库容），但由于聚丙烯整体产能基数较大，供应端的收缩力度并不明显。驱动端来看，随着石化批量政策的实施，低位工厂接单增多，对市场价格形成托底作用，随着3月份需求的持续复苏，库存去化进程加快。原油价格受俄乌战争影响频繁波动，影响市场操作情绪，在高油价下生产企业成本压力明显，PP现货或有被迫跟进拉涨可能。
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