2021年第一季度PE市场延续了去年第四季度的强势，特别是美国的极端寒冷天气影响了聚烯烃上下游装置运行，中国聚烯烃价格成为全球价格洼地，打开了出口套利的窗口，有利的支撑国内价格上行，3月份冲高回落，4月份延续了回落，供需博弈上看，无论国内外供应是增多的趋势，而需求则是下降，特别是第一季度农膜旺季过去，开工下降明显，国内市场价格持续下移。本篇总结了第一季度全球乙烯和PE供需情况，简析后市走向。

亚洲乙烯和PE供需情况

乙烯供应情况：在韩国和日本的生产恢复之后，亚洲地区的产量在2月上半月反弹，这两个国家曾在去年受到了一系列停电等故障而停产。中国供应受到产能增长和下游新投产企业推迟的支撑。从2月下旬到3月上旬，东南亚的产能增长了96万吨/年。然而，由于美国国内价格飙升以及冬季风暴过后出口码头的管道问题，来自美国的货物从2月份开始减少。

乙烯需求情况：韩国和日本几家生产商的现货需求支撑了1月份的市场，原因是裂解炉停运。农历新年假期后，中国的补货活动加强，原因是美国冬季风暴扰乱了美国国内乙烯生产而造成了下游行业价格飙升。2020年末和2021年初，非一体化下游聚乙烯工厂的启动也提振了中国的需求。

PE供应方面：中国聚乙烯产量增加，但进口供应趋紧。美国冬季暴风雪导致大规模生产中断，美国对中国的供应进一步收紧。东南亚地区的供应也普遍紧张，因为集装箱短缺和美国货物短缺导致延迟发货，而中东地区的供应也因其他地区更好的上网而趋紧。

PE需求方面：农历新年假期前，中国国内需求放缓，但在春节假期后，由于农膜和包装需求的带动，大多数下游生产增加，中国国内需求随后回升，但是中国国内农膜生产基本上到4月中旬旺季就过去了，今年东北天气原因种植提前，旺季结束也随之提前了。东南亚地区的需求略有改善，因为COVID-19疫苗接种工作势头强劲，但缺乏地区旅行仍然拖累了经济活动。

中东PE供需情况

PE供应方面：从2020年第4季度开始，供应大幅收紧，因为冬季风暴袭击美国墨西哥湾沿岸后，美国出现了一连串的生产中断。这在美国和拉丁美洲造成了供应缺口。中东地区的有效供应量因此趋紧，因为供应商考虑到货物分配转移到利润较高的美洲地区。该地区一些计划外和计划内的停车进一步限制了中东地区的供应。

PE需要方面：第一季度初的需求保持稳定，因为买家希望在2021年初增加库存。由于区域卖家向深海目的地出口大宗商品，净资产回报率上升，在该地区配置减少后，交易受到打击。一季度连续提价进一步打击了需求和交易量。由于加工者越来越难以将树脂涨价转嫁到下游市场，买家随需随买。

欧洲乙烯和PE供需情况：供应紧张需求旺盛

乙烯供应方面：今年开始供应紧张，此前瑞典和英国发生了一系列计划外、短暂的裂解问题，同时还发生了持续的停电。1月重新启动的Stenungsund裂解装置，装置运行顺畅后，市场在整个第一季度的其余时间平衡良好。

乙烯需求方面：需求非常旺盛。所有衍生品板块都大力推动乙烯的销售，使合同量达到最大。封锁限制似乎没有什么负面影响。到了3月份，由于技术问题导致的美国以外贸易流动的各种干扰减缓了一些衍生品的生产，加上裂解装置的改善，现货的购买意愿几乎不存在。整个3月份的管道维护也使市场处于低谷。

PE供应方面：一季度供应极为紧张，部分品级供应不足。2020年底，以全球范围内的低价格导致自满情绪，当买家回到市场时，由于出口增加、进口减少和产出减少，供应已经收紧。LDPE的供应受到了特别的影响，但由于其他地区提供了更好的利润，所有等级的PE都变得紧张。套利机会在第一季度末出现。

PE需求方面：在2020年底出乎意料的旺盛需求继续延续到了2021年的第一季度，依旧需求旺盛。供应紧张促使一些买家要求的数量超出了他们的需求，因为他们预期只能采购到一部分需求，这导致了整个第一季度需求水平不足。包装和建筑都保持强劲。人们普遍认为，整个欧洲的封锁支持了包装需求。

美国乙烯和PE供需情况

乙烯供应情况：尽管下游和海外市场需求旺盛，但在高开工率的情况下，乙烯供应在今年前六周仍过剩。然而，2月中旬墨西哥湾沿岸的冬季风暴严重扰乱了生产，影响了美国约四分之三的产能。风暴过去后，持续的停车拖延了一个多月，造成了市场趋紧和价格飙升。合同价格在第一季度达到了六年来的最高水平。

乙烯需求情况：第一季度，对主要用于非耐用品的乙烯衍生物聚乙烯（PE）的需求仍然强劲，随着新冠疫情大流行趋势的不断发展，人们越来越倾向于在线购物。个人防护装备（PPE）需求的持续增长也支持了PE的消费。由于许多下游工厂受到影响，2月中旬在墨西哥湾沿岸的冬季风暴使需求减弱。然而，终端用户持续健康的消费迫使下游生产商增加库存，最终加剧了对乙烯的需求。

PE供应方面：由于2月中旬的极地风暴导致美国大部分裂解厂和聚乙烯厂至少面临暂时停工，第一季度供应大幅收紧。持续强劲的需求加上生产损失，导致PE库存大幅减少。从2月下旬到3月，电厂逐渐恢复，不过到第一季度末，平均运行率仍低于风暴前的正常水平。

PE需求方面：需求保持健康。内需从流行病引起的消费者行为转变中获得了持续的支持，包括家庭用餐的增加和在线购物的流行。尽管价格稳步上涨，海外对美国PE的需求仍然保持强劲，拉丁美洲和欧洲的现货需求保持稳定，而在第一季度的大部分时间里，亚洲的套利窗口仍然关闭。

拉丁美洲PE供需情况

PE供应方面：由于墨西哥的生产水平下降以及巴西由于几家工厂的维护而产量有限，第一季度拉丁美洲大多数国家的PE供应紧张。极地风暴过后，美国的工厂停工和不可抗力降低了该地区进口商品的可得性。巴西的PE出口量远低于正常水平，但进口量却有所增加。

PE需求方面：由于必需品消费量的增加，对包装应用的需求增加，第一季度对PE的需求继续显示出强劲的势头。巴西和阿根廷的工业活动显示出放缓的迹象，并将对注塑级产品的需求产生更大的影响。大多数国家面临着高需求，但根据不同等级墨西哥的PE消费量在2020年同比下降了3-7％。

非洲PE供需情况

PE供应方面：第一季度供应仍然紧张。许多买家原本希望农历新年假期能提高卖家对非洲的兴趣，因为亚洲的需求下降。物流问题也层出不穷。美国2月份的严重风暴加剧了供应问题。

PE需求方面：买家不愿在农历新年前购买，许多人预计价格会在此之后立即走软。由于价格保持坚挺，购买兴趣增加。随后，美国的暴风雪使一些依赖美国销量的买家感到恐慌。本季度末的需求强劲，几乎完全由有限的供应量驱动。一些买家依靠库存和有限的购买来避免价格上涨。

短期PE后市何去何从？

随着第一季度农膜生产旺季过去，下游开工率降低，叠加了下游利润受到PE涨价的压制，继续向终端用户传导受阻，下游塑料制品陆续调低价格，压制了PE期现价格，另外扩能投产也将带来压力。五一假期下游开工将下降，国际市场上进口价格的下降，也将带来压力。短期期现价格继续寻底，弱势不改，随着时间推移，国外聚烯烃装置逐渐恢复正常，国内扩产投产等带来压力中长后市PE仍旧看空。