随着OPEC+积极减产和其他非OPEC产油国自发减产，供需面积极改善，原油价格持续反弹，伴随着的是恐惧情绪减退，大宗商品市场上重现乐观情绪且逐步提升。聚烯烃市场紧跟原油，在超跌后同步强势反弹，向上的形态配合了宏观面和基本面的改善，走出一波上涨的行情。
一、恐慌情绪持续减退 国际原油价格持续上扬
自新冠疫情以来叠加的沙特和俄罗斯石油价格战，尽管OPEC+重新团结起来推出减产计划，但是国际原油库容计划无更多储能，引燃市场恐慌情绪，直接爆表，恐慌和贪婪指数降低到0，显示极度恐慌的情绪，4月20日，5月份WTI原油期货合约甚至历史上首次出现负值，最低到-40.32美元/桶，当天结算-37.63美元/桶。随着OPEC+减产，特别是欧美国家针对疫情逐步放松管控，宏观面进一步呈现利好，超跌后反弹，终于搭上宏观面和基本面利好的顺风车，7月份的WTI合约强势上涨突破37美元。
如图所示的，恐惧和贪婪指数走势图，自从4月份指数触底之后，就一路震荡上行，目前已经超过60。该恐惧和贪婪指数由7部分构成，避险需求、期权、股价幅度、市场波幅、垃圾债需求、股价强度、市场动量。
二、国际油价上涨的基本面因素才是情绪改善主要原因
4月22日当周EIA公布的精炼厂设备利用率达到年内最低，也恰好是这周WTI的5月份合约在临近结算时候出现史上没有的暴跌，跌到了负值，当天下跌幅度56美元左右。
如图所示，4月22日当周精炼厂设备利用率67.6%，之后波动上升，6月3日公布的前一周数据为71.8%
OPEC+暴力减产，而美国页岩油等自发的减产持续进行，5月30日公布的22日当周美国石油钻井总数222，已经是十一连跌，刷新了十一年来的新低。
受益于全球产油国的大规模减产，5月油价飙升，创下历史最大单月涨幅，但油价仍低于今年年初水平，且受新冠危机打击的需求可能需要显示出持续的增长，才能推动油价进一步走高。目前而言，尽管需求前景有所好转，但总体而言仍然黯淡。
三、情绪指数对聚烯烃市场走势的指引
原油波动率指数代表投资者对风险资产的情绪指标，表征市场情绪和预示风险的指标。黄金波动率指数代表投资者对避险资产的情绪指数。聚烯烃作为风险资产，情绪指标对其有一定指引作用。一般来说风险资产波动率指数跟对应风险资产显著负相关。
如图所示，聚烯烃期货价格在3月底触底成功之后，4月21日原油波动率指数达到最高，这表明原油价格探底成功，风险偏好开始回升，对应的聚烯烃期货价格震荡上升。
如图所示，黄金波动率指数在3月17日达到最高点意味着避险资产达到底部，随后随着指数之后一路下行，避险资产价格逐步上涨。风险偏好提升，同步的以原油为首的风险资产也上涨。
聚烯烃期货后市看，近期风险偏好上升支撑聚烯烃期货价格上涨。但是背后原因还是离不开基本面的因素。短期看，聚烯烃期货日线创出近3个月新高后，需要有所调整，从石化库存上看，在疫情情况下去库十分良好，是支撑价格的重要因素。中长期看，投资扩产周期对价格有所压抑，年内价格重心低于去年，外围投产延期或许会利好国内聚烯烃产品，但是总体上并不悲观。
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