经济周期指经济运行中周期性出现的经济扩张和经济收缩交替更迭，循环往复的一种现象。表现在图形上就是扩张形成峰顶，收缩形成谷底。广义库存周期对工业增加值、GDP具有明显的解释力： GDP=消费+投资+政府支出+净出口，企业投资=存货+固定资本形成。
由于生产具有一定的黏性，对需求变化做出反应往往需要相当的一段时间，为在短期内维持供求均衡，就必须通过库存变动来进行调节。因此需求的变化往往会率先通过库存的变化反映出来。虽然库存投资占GDP比例不高，但是其变化幅度却远远大于GDP，尤其是从季度数据上来看，Δ存货投资/ΔGDP，往往是存货投资占GDP比例的数十倍，在短期中对于GDP波动贡献巨大。
宏观产成品库存增速是反映经济景气的重要指标。宏观层面的补库存往往对应经济回升，宏观去库存周期则对应经济回落。存货周期的高波动性使得其对经济增长的边际影响较为显著。背后逻辑在于存货增加是支出法下GDP的重要组成部分。
微观层面，在下游需求旺盛时，企业往往倾向下扩大生产，补充库存或有意压货，这导致产成品价格和库存同升；而当需求走弱时，企业倾向于尽快出货，减少生产，降低库存，同时会出现价格回落。从周期上来看，库存周期每3年左右一次，如果经济一般经济复苏或衰退的幅度较强，库存周期越长，相反库存周期越短。
库存周期（基钦周期）， 1923年英国经济学家基钦发现的一个经验规律，其基本驱动是厂商存货的变化，即当生产过多时，生产者就会减少生产安排消化存货，从而带来产出下降。 一个库存周期的平均时间长度是3-4年。
划分库存周期，需求指标可以用工业增加值、工业企业利润增速、发电量；库存指标，主要用工业企业库存、产成品库存（时间序列更长）增速；PPI作为价格的观察指标。
按照被动去库存-主动补库存-被动补库存-主动去库存的顺序，2002年以来，中国经历了五个库存周期：2002.1-2005.4（40个月），2005.5-2009.2（46个月）、2009.3-2013.6（50个月）、2013.7-2015.12（32个月）、2016.1至今。
如图所示，2016年1月进入被动去库，大宗商品价格量降价升，2016年11月前后进入主动补库，量价齐升；2018年10月份进入主动去库，量价齐跌，目前主动去库仍为完结。根据周期理论，下一步将进入被动去库阶段，该阶段是量减价升阶段，价格或许会比较迅猛。我们会密切跟踪宏观指标，第一时间做出判断。
从分行业库存周期上看，化学原料和化学制品制造业，橡胶和塑料制品业库存周期跟工业品、制造业库存周期基本一致。2018年9-10月份进入主动去库阶段。注意图示2017年2月份的高点是1和2月份累计（国家统计局规定不公布1月份数值）。
PP期货价格指数月度价格与库存变动比较（黄色线为趋势线）。2016年底进入主动补库后，PP期货价格随之上涨；随着2018年10月份进入主动去库阶段，PP期货价格同步下跌，期间偶有波动，总体下行趋势不变。库存周期和PP价格正向相关性较高，可以作为长期参考指标。
从库存周期上看后市，目前仍旧处于主动去库存阶段。9月份工业利润同比继续走低，产成品库存继续走低，商品价格继续走低，量价齐跌持续，尚未有见底信号。按照规律，考虑逆周期政策调节的发力，年底或者明年上半年见底概率较大。
合成材料和塑料制品PPI具有领先信号。如图所示，合成材料PPI在2018年6月份达到峰顶，塑料制品PPI则在2018年7月份达到峰顶，两者领先3-4个月时间。后续可以继续观察分行业PPI指标。其他PMI、M2等指标也可参考，相互印证，提高判断的准确率。
综上，2019年做空PP是主方向主旋律，目前仍尚未见底。库存周期是宏观分析方法之一，不同的产品有其自身的供需特点和市场结构，需要结合具体产品的产业链，行业的供需特点去分析，无疑是可以提供分析准确度的。
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