受原油市场利好影响后市塑料看多

发布时间：2018-08-20 16:25:10

来源：塑米城

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近期国际油价整体高位震荡，小幅下滑。自 3 月中下旬开始，在需求改善，美国石油钻井数量延续下滑趋势以及美元疲软的支撑之下，原油期货低位持续反弹，并创下年内新高。而近期塑料主力1509合约万元关口遇阻回落，震荡下行，探至9300获得支撑，受原油市场利好影响后，塑料市场形成明显提振，突破万元关口压制，伴随资金增仓放量，塑料期价快速上扬。

一、原油受利好支撑关注OPEC会议

4月原油市场利好消息占据上风，油价呈单边市场氛围自此逐步好转。随后，沙特对也门连番空袭，中东局势持续紧张；美国经济数据低迷，联储加息预期减缓，美元指数长期疲软；美国钻井数量连续20周下滑，原油产量频繁出现减少现象；再加上期货市场持续加仓多头头寸，4月份原油价格持续收高，欧美油价纷纷创下年内新高。而近期召开的OPEC会议也成为市场焦点，估计将维持产量3000万桶/日的上限不会改变，并可能要求成员国遵守产量配额。

一方面，沙特在过去半年的价格下跌中收入锐减，增产意愿明显。伊拉克的原油产量在2015年才出现了实质性提升后也亟待增产。另外，伊朗自2012年被制裁以来，出口减少了约100万桶/日，6月底不管结果如何，伊朗都想要增加产量和出口。另一方面，OPEC对现今的油价虽不甚满意，但也不希望因增产而导致油价下跌。且OPEC内部矛盾重重，尤其是沙特和伊朗之间的斗争难以调和。同时，OPEC中最大的产油国——沙特增产的边际成本较高，故沙特不会主动要求欧佩克组织增产，把市场份额让给其他成员国。综上，可以认为会议将决定决定维持产量上限不变。

而美国汽油需求旺盛，美国页岩油产量短时间不再继续增长，可以说美国是此次油价上涨的驱动国，这也意味着即使欧佩克增产对市场的压力也不那么直接。我们认为原油价格的高点将在三季度出现，Brent的峰值可能达到80美元/桶。受此利好支撑，4月国内PE市场价格延续上行，虽市场需求乏力，但市场挺价意向强烈。

二、聚乙烯需求进入淡季较大基差支撑期价

2015年以来PE产量稳中有增，1-4月份PE累计产量410.90万吨，较去年同期增加84.8万吨，增幅26%；1-4月份LLDPE产量142.56万吨，同比增加0.32%，4月份LLDPE产量42.70万吨，同比增幅38.19%。5月份市场PE装置检修逐渐增多，市场显性库存较少，厂家惜货，但下游交投清淡，厂家挺价意愿未能如愿。粗略算来，5月份检修装置涉及产量约30万吨，但高压、低压货源居多，线性影响较小。进入6月份，部分检修装置开始开工，且6月检修装置明显减少，市场供给将逐步宽松，而需求方面延续清淡，市场供求矛盾将进一步凸显。

本周港口库存明显增加，截至2015年5月31日，国内PP、PE主要市场总库存回升，较上月底环比增加2.90%，与上年同期比增加9.59%。需求不振对市场带来的压力完全抵消了装置检修对产量的影响，市场库存不断增加。而下游PE功能膜需求进入淡季，除个别大厂保持少量开机之外，其余厂家基本停机检修，整体来看，生产欠佳。地膜需求结束，地膜厂家基本处于停机状态，整体开工在2成左右。本周EVA日光膜需求不见好转，少量大厂开机生产，其余厂家多无订单，保持停机检修。农膜价格弱势整理，但多有价无市。

此外，近期塑料基差先抑后扬，但仍处于较高的期货贴水水平，目前聚乙烯基差为718，聚丙烯基差为949。然而考虑到目前现货市场库存较高，出货困难，卖现货买期货套利实行起来较有难度。而对于下游加工企业来说，可考虑降低库容，提前在期货市场上买入9月合约进行套期保值的策略。

通过对LLDPE上中下游的分析，原油仍处于上行通道，并且基差水平维持高位，聚乙烯价格均会得到提振。而国内供需面来看，虽然5月份下游需求将延续平淡，但国内石化装置仍有部分继续检修，市场货源供应会受到影响，其供需基本面有望继续维持平强。不过，由于需求冷清，且高位出货难度较大，市场成交恐难放量。盘面看，月初塑料价格触及10000点整数位之后高位震荡进而回调至9000点反弹，预计六月将得到拉升，技术上关注10500一线交投，若突破则上方空间打开，否则价格将有回落整理。

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