上半年聚丙烯整体走势偏强，一季度受两会政策+成本端扰动，宏观情绪高涨，商品重心集体上移，出口订单火爆释放利好，缓解了PP新装置投产带来的供应压力。二季度房地产政策的出台，将市场情绪推涨至顶峰时刻，商品价格出现再度上行，价格涨至8000元/吨大关。上半年检损量触及历史新高，供应端缩量带动，市场交易重心回归基本面，价格围绕7700-7800元/吨一线长期波动。
进入下半年，聚丙烯需求端将迎来年内高光时刻，从宏观环境到国家政策到能源原料到下游恢复，PP下半年表现都强于上半年，下半年需求旺季周期和双节补库支撑，聚丙烯走势强于上半年。
估值分析-原油、丙烷高位震荡，估值端支撑仍在
2024年下半年来看，预计国际油价或先涨后稳，整体仍属高位区间运行，主流运行区间在78-88美元/桶，聚丙烯估值端支撑依旧处于高位水平。丙烷价格短期仍跟随原油高位震荡，受运力紧张影响，外盘价格持续强势，成本端支撑较强，利润压缩愈发明显。
供应分析-新产能释放与检修回落
上半年PP新装置因经济性等原因，投产进度较慢，新产能释放远不及预期。进入下半年，聚丙烯新增产能逐步释放，重点关注山东裕龙石化等超大型装置投产带来的供应量增加。检修方面，上半年存量装置检修触及年内新高点，从下半年看，检修高峰期已过，新产能投放市场后供应压力大，若遇价格回落，利润空间被压缩，不排除上游生产企业因成本因素重新进入检修高峰的可能。
需求分析-随着旺季来临，下半年市场氛围逐渐好转，订单情况有所升温
下半年处于聚丙烯需求旺季，刚性需求在下半年增加明显，关注重点节假日和电商节的数据，在传统节假日期间，或迎来需求的阶段性转暖。耐用品方面，国家提出释放家电消费潜力、支持家电 " 以旧换新 "、推进绿色智能家电下乡等政策，有望拉动国内存量家电市场更新需求，政策的提出给予PP盘面一定支撑，但目前市场表现并不明确。2024年6月12日，欧盟委员会发表声明，拟从7月4日起对从中国进口的电动汽车征收高达38.1%的临时反补贴税，关税的正式执行将从11月份开始，当前中国电动车车企为规避高额税收提前抢出口，将带动下半年汽车产量的增加，从而带动塑料原料的消耗。
企业出口方针明确，下半年出口依旧保持在高位
随着国内产能的不断提升，出口成为缓解国内竞争压力的直接手段，通过上半年出口数据发现，1-5月累计出口109.29万吨，同比2023年增97%，较去年全年出口总量仅差21.93万吨。下半年来看，运力紧张问题难以短期缓解，出口利润被船运费所吞噬，运费居高不下的情况影响整体出口进口，但全年度保持净出口上升趋势。
下半年来看扩大需求是行情发展的关键，国内各大省市将陆续落实房地产宏观政策，期待央行配合美联储降息节奏，驱动资本市场活跃程度。从产品供需基本面来看，旺季预期向好，尤其随着宏观政策利多提振，商品需求回升，原本的强预期有望转化为现实，之前持续困扰商品市场的供需错配矛盾得以缓和，产能压力边际影响下滑，重点关注新增产能投放预期和实际落地之间的预期差。
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