通过2016-2020年石化库存与PE价格走势来看，石化库存与PE价格有较强的负相关性，尤其在库存超出常规运行区间时，高库存对价格压制性较强，而低库存对价格支撑较强。尽管国内PE装置不断扩增，但2014年以后扩能更集中于煤化工企业，市场各方资源竞争加剧，2018年以来，石化低库存运行思路较为明显。通过历史数据对比来看，当石化库存超过90万吨时，对行情形成较强压制，而库存低于70万吨/年时，对行情存有较强的支撑。
跟踪数据显示，2016年和2018年石化库与PE价格负相关性较强，其中2016年石化库存与PE价格相关系数-0.53，2018年石化库存与PE价格相关系数-0.42。2019年受宏观经济及中美贸易摩擦影响，中国PE价格呈现单边下行趋势，PE价格与库存相关性较弱，不过通过上图也不难看出，石化库存在2019年下行斜率放缓，库存去化缓慢亦对年内行情形成一定压制。
2020年，受公共卫生事件影响，春节后石化库存创历史新高，2月17日石化库存激增至162万吨，基本达到常规库存的两倍，此时PE价格快速下跌，其价格下行斜率超越2019年，价格一度跌至近20年低点。二季度后，随国内外需求复苏，叠加国内检修季来临，国产部分资源供应偏紧，石化库存快速下滑，4-6月，石化库存多低于2019年同期。
中国PE市场供应中，进口资源始终占据半壁江山，国内港口库存走势与石化库存相似，库存基本在春节后达到高点，但去化进程相对缓慢。尤其在2018年，中国PE总体进口量大幅增加，1-3季度，中国PE港口库存均维持在高位震荡。2019年，PE进口量继续增加，而受贸易摩擦影响部分需求有所减弱，PE港口库存达历史新高。
2020年，中国PE价格基础较弱，而且受疫情影响辐射的运输、需求等多方面因素影响，中国PE进口量相对偏低。1-4月，中国PE进口量522万吨，较2019年同期累计进口量546万吨低24万吨。进口资源偏少，2020年港口库存低位且去化速度较快，二季度，中国PE港口库存远低于2019年同期水平。综合而言，受公共卫生事件影响，二季度中国PE综合需求偏弱，下游整体开工低于2019年同期，不过当前国际需求情况亦有改善，而且二季度后中国塑料制品产量同比稳步增长，市场信心进一步回升。叠加目前中国PE供应偏紧且价格基数偏弱，预计供需面对PE行情仍维持正向影响，市场行情偏强驱动为主。
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