将独角兽这一概念用于创业公司，还仅仅是4年前的事情。
因为独角兽非常的稀有而且“神奇”（在创业公司身上意味着可以快速做大），这一恰当无比的用法迅速被人广泛接受，毕竟在在这一名词诞生之时，估值超过10亿美元的软件公司在全世界仅有39家。
图:独角兽的神奇在于快速做大
4年过去了，如今可以被称得上是独角兽的初创公司数量已经高达近220家，而成功上市的仅有32家。
这里面充满了“矛盾”的因素：独角兽的年龄越来越大（去年上市的独角兽企业年龄中位数超过10岁），估值也越来越高,竞争者也越来越多。
图：拥挤的独角兽群
按常理来看，应该有更多独角兽争相上市才对，毕竟在越来越拥挤的独角兽群中，先优雅地退出不仅可以避免市场后续可能出现的“踩踏” （美股目前每年IPO数量仅有70多家，远低于90年代的年均近500家），还可以充分利用目前股市（美股）的牛市，最大化自身的价值。
但事实是“老”独角兽与上市独角兽的相对比例却在逐年上升。
表面上来看，这是因为独角兽和股市都不需要对方：独角兽有足够多的私人资本支持；而股市投资者认为独角兽的估值太高，“不买账”。
但真实情况是，很多独角兽正在僵尸化。
表面上互不需要
独角兽的年龄越来越大，不上市数量也越来越多，表面上看是因为独角兽们根本没有这么做的必要。即便不上市，在低利率、流动性过剩的环境下，也有足够的私人资本对其趋之若鹜。
这种做法也造成了一种私人资本比股市投资者享有更大优势的“表象”：每一轮创业公司的融资，看起来都是进一步兑现（透支）了公司未来的潜力，进一步侵占了上市后公司可能给二级市场投资者留下的“价值空间”。
为解决这一“问题”，很多拿了二级市场投资者资金的基金开始参与到这场“抢跑大赛”中来，如共同基金“大佬”Fidelity和T.Rowe Price都领投了N多独角兽的融资，其中包括著名的Airbnb和Wework。
除了传统私人资本和共同基金这两大资金支持外，正在形成的超级基金也在给独角兽市场“火上浇油”，如软银的千亿基金领投了Uber的新一轮融资，金额高达100亿美元。 也正是由于多路大量资金的追捧，让独角兽的估值奇高（很多独角兽甚至仍在亏损）。这反过来也让股市对独角兽“敬而远之”。
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