在PVC市场复杂多变的格局下，一系列关键因素正深刻影响着市场走向。当下，PVC 生产企业产能利用率维持高位且春检不及预期，3月PVC仓单集中注销促使大量货物涌入现货市场，而下游需求却复苏乏力，房地产市场低迷、海外出口需求受阻。在此背景下，PVC市场面临着怎样的挑战与变数？让我们深入剖析其中的奥秘。
根据统计，本周PVC生产企业产能利用率在80.74%环比增加0.60%，同比增加2.13%；其中电石法在83.07%环比增加0.67%，同比增加3.91%，乙烯法在74.62%环比增加0.43%，同比减少2.38%。开工提升的企业电石法方面主要还是部分企业装置的提升，乙烯法则是广西华谊检修结束，宁波镇阳的开工负荷提升。同比去年PVC生产企业产能利用率提升，春检不及预期，据隆众资讯调研PVC生产企业，春检检修计划较少，集中在秋检，预期上半年生产企业供应将维持在高位水平，难以改变高供应格局。
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从需求角度分析，下游需求复苏步伐缓慢。以房地产行业为例，其作为PVC下游重要的应用领域，目前仍处于低迷状态。数据表明，2024年全年，全国房屋新开工面积7.4亿平方米，同比下降 23%。其中，住宅新开工面积5.4亿平方米，同比下降23.0%。受到房企 “以销定产” 策略影响，2025年新房供应可能进一步收缩。整体市场仍处于调整期，新开工面积在短期内可能难以出现大幅增长。这直接导致与地产相关性强的PVC管、型材等产品需求不振。尽管 PVC 软制品薄膜等领域表现相对较好，但难以抵消地产相关需求下滑带来的负面影响。同时，海外市场方面，印度 BIS认证政策延期至6月24日，虽在一定程度上将刺激一季度出口签单放量，生产企业周度出口量多数维持在3万吨以上，但预期台塑4月CIF报价下调10-20美元/吨，这将压制了国内出口利润，使得出口需求的增长也面临阻碍。在这样的需求背景下，仓单集中注销后增加的大量现货供应，很难被市场快速消化。
对于市场价格而言，3 月仓单集中注销大概率会对 PVC 价格形成短期压制。由于市场上涌入大量现货，供大于求的局面加剧，卖方为了出货，可能会选择降低价格。参考2024年3月仓单集中注销时的市场表现，PVC 期货价格在注销前后一段时间内出现了明显的下跌走势，期货盘面从24年3月20日6187元/吨下跌至24年4月8日5862元/吨，V盘面下跌325元/吨，幅度-5.25%，同期华东SG-5现货价格5750元/吨跌至5540元/吨，现货下跌210元/吨，跌幅3.79%。仓单注销后，部分企业可能会将原本用于交割的货物重新抛向市场，这会导致市场上PVC的流通量持续增加，即使在注销窗口关闭后，市场仍需一段时间来消化这些新增供应，进而使得价格在一段时间内都承受下行压力。
在市场参与者行为方面，面对 3 月仓单集中注销的情况，贸易商可能会选择加快出货节奏，以避免手中货物在市场供应大增的情况下贬值。根据隆众统计本周生产企业预售量环比降低2.76%至58.55万吨，生产企业预售减少也正是受贸易商手里现货较多，降低其拿货积极性。
整体来看，3 月份集中注销仓单会给PVC市场带来冲击。短期内市场供应大幅增加，需求难以同步匹配，但考虑今年PVC生产企业利润端电石法同比去年深亏458.87元/吨，乙烯法同比深亏428.47元，另近期电石原料方面因限电以及高需求，电石价格坚挺持稳，预期短期PVC市场跌幅有限，将维持低位震荡。从长期视角，市场需要时间来消化仓单注销带来的新增供应，整个 PVC 市场的供需结构也会因此发生改变，市场参与者的行为也将持续调整以适应新的市场环境。
沪公网安备 31011502005575号
