当前PVC行业开工高位运行，虽单产品亏损，但氯碱一体化下企业综合利润有支撑，尚未大面积降负，叠加新增产能投产，预计1月产量205.36万吨。而需求因前期补货透支及春节假期影响走弱，基本面驱动不足，市场涨幅或有限。
进入1月份，国内PVC市场价格跌后反弹。元旦假期后，在供应高位及需求预期走弱的背景下，1月8日，PVC现货价格跌至近年来低位，以常州市场为例，SG-5主流价格跌至4850元/吨，同比去年跌720元/吨，跌幅12.93%。1月13日，国际原油供应预期收紧，化工相关板块价格盘中走高，受此影响，PVC盘面出现较为明显的涨幅，提振现货市场交投情绪，PVC价格震荡上涨，但涨后成交受阻，下游对高价抵触，部分在前期低价已有备货操作，涨价后下游处于观望状态，现在下游基本维持“买跌不买涨”的采购节奏，涨价行情难以向下传导。后期影响PVC市场走势的核心关键因素仍是供需端的变化。具体来看：
供应端：检修稀少叠加新增产能投放 供应延续高位
从上图看,1月PVC检修装置偏少，导致检修损失量处于低位水平，从近两年市场价格走势看，装置检修对供应端的压力缓解及对市场价格的支撑力度有所减弱，一是由于近几年PVC产能不断扩增，另外一个是受房地产行业不景气影响，PVC需求减弱，整体PVC需求量增速弱于产量增速，以2024年为例，2024年PVC下游实际需求增速在1.97%左右，而产量增速在3.02%左右。从当前企业检修的时间看，春节期间苏州华苏、广州东曹以及2月份的广西华谊、浙江镇洋有检修计划，但涉及的常规检修产能仅在105万吨，预计PVC开工维持在80%附近的高位水平。另外新浦化学25万吨/年乙烯法PVC装置2024年12月底投产后，装置开工负荷逐步提升，随着出料稳定，届时会给行业带来供应的增量。
春节期间累库压力增加
从上图看，2024年第三方PVC社会库存长期处于高位运行，库存在8月初开始持续去库，但幅度偏小，1-8月长期处于累库状态。尽管库存有连续去库，但整体仍处于历史同期最高位。2025年开年，第三方库存延续了前期的高位水平，且面临春节假期的到来，需求出现短暂停滞，第三方库存有累库压力，高库存压力对PVC价格形成利空影响，这也体现出PVC行业供应过剩的情况。隆众数据显示，截至1月9日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少2.57%至76.99万吨，同比增加29.17%；其中华东地区在73.49万吨，环比减少2.49%，同比增加32.84%；华南地区在3.5万吨，环比减少4.11%，同比减少18.22%。
需求淡季效应明显，开工积极性走弱
随着春节假期逐步临近，部分中小型制品企业已出现放假现象，预计20号以后逐渐大规模启动停工放假模式，目前下游已陆续完成节前备货。硬制品企业，从企业后续订单情况来看，冬季淡季效应明显，对于年后订单也表示不太乐观，预计PVC制品行业开工率下周将会加速下滑，需求端难形成支撑。据隆众数据显示，截至1月10日，PVC下游制品企业周度开工在34.53%， 环比上周下降3.92%。
综上所述，当前PVC行业开工处于高位，且综合考量看，PVC单产品虽然处于持续亏损状态，但由于配套氯碱一体化的装置占比较大，企业更多考虑其氯碱+PVC综合利润的变化，当前氯碱尚有利润，故PVC尚未出现大面积降负的情况，叠加新增产能投产，预计1月产量在205.36万吨；需求方面，前期低价时，下游出现一波补货的情况，透支后期部分需求，且1月面临春节假期，需求走弱；整体来看，PVC基本面驱动不足，预计PVC市场涨幅有限。
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