聚乙烯市场回吐涨，价格下跌。国际原油下跌为主，成本支撑持续松动，下游工厂观望气氛较浓，逢低补库，宏观政策利好也未如期释放，市场心态逐渐转空，贸易商多让利出货，市场价格重心下移。开车装置较多，新装置中英石化有开车放量可能，进口套利窗口部分打开，外商递盘增多，供应有增量预期。下游需求旺季，刚需较好，但是多逢低补库。宏观利好政策难有释放，生产企业去库较慢，供需边际预计小幅转弱。所以短期来看，聚乙烯市场下跌的风险正在逐步提升，预计弱势整理为主。
库存去化不及预期，后市去库压力逐渐显现。下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：52万吨左右，库存预计由维持跌势。主因聚乙烯下游处于需求旺季，刚需较好；其次因为检修装置较多，供应压力不大，所以生产企业库存预计维持跌势。随着政策面刺激的减弱，情绪逐步回归理性。当从基本面来看，供应端状态相对健康，但需求提升有限，刚需为主，另外后市预期偏弱，因此市场交易行为仍较谨慎。综合预计社会样本仓库库存或小降为主。截至2024年10月23日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：50.44万吨，较上期跌3.45万吨，环比跌6.40%，库存趋势维持跌势。主因供需边际偏弱，市场心态转为偏空，生产企业下调出厂价，下游工厂逢低补库，成交好转。其次因为供应增加不及预期，生产企业供应增量有限。所以生产企业库存下跌，社会样本仓库库存也维持跌势。
下游开工率预计上涨1.5%左右，涨幅扩大。分品种来看，农膜行业依旧是表现最好行业，涨幅在3%左右，其余行业开工率预计变化不大。下游刚需较好，但是心态也多转为观望，等待价格下跌后再逢低采购，支撑有限。
OPEC+减产进程延续，且最新数据来看伊拉克原油产量仍有新的下降；不过中东局势带来的潜在供应风险本周减弱。整体来看，供应趋紧格局仍在。预计国际油价或有下跌空间，地缘局势继续缓和的概率较大，且需求端疲弱的现状改善缓慢。预计WTI或在67-72美元/桶的区间运行，布伦特或在71-76美元/桶的区间运行。
供应：未来1-3周，国内聚乙烯产量预计维持涨势，低点在第一周的53.37万吨，高点在第三周的59.99万吨。一方面短期无计划停车装置，一方面中英石化近期计划投产放量，下周供应压力开始陆续显现。
需求：下周下游开工率预计上涨1.5%左右，涨幅扩大。分品种来看，农膜行业依旧是表现最好行业，涨幅在3%左右，其余行业开工率预计变化不大。下游刚需较好，但是心态也多转为观望，等待价格下跌后再逢低采购，支撑有限。农膜：农膜企业平均开工预计上涨3%左右，未来棚膜需求旺季，开工较往年偏弱，膜企多逢低适量补仓，按需采购为主，对原料行情支撑一般。PE包装膜：PE包装膜企业平均开工率预计稳定为主，下周多零星新单跟进，企业多以长协订单生产为主，开工较稳定。
成本面：原油，OPEC+减产进程延续，且最新数据来看伊拉克原油产量仍有新的下降；不过中东局势带来的潜在供应风险本周减弱。整体来看，供应趋紧格局仍在。预计下周国际油价或有下跌空间，地缘局势继续缓和的概率较大，且需求端疲弱的现状改善缓慢。乙烯，自身基本面呈稳定状态，业者具有挺价意向，但仍需关注宏观方面所带来的影响，预计乙烯价格触底反弹至7100-7200元/吨。
结论（短期）：下周计划开车装置较多，新装置中英石化有开车放量可能，进口套利窗口部分打开，外商递盘增多，供应有增量预期。下游需求旺季，刚需较好，但是多逢低补库。宏观利好政策难有释放，生产企业去库较慢，供需边际预计小幅转弱。所以短期来看，下周聚乙烯市场下跌的风险正在逐步提升，预计弱势整理为主，华北线型主流在8300-8450元/吨。
结论（中长期）：11月存量检修装置预计较多，新装置英力士天津石化、宝丰新材料有投产放量可能，供应压力或增大；而下游农膜行业需求预计在下旬开始放缓，支撑松动。外围美国大选、美联储议息会议不确定性较强，国内也有释利好可能。所以中长期来看，11月聚乙烯市场供需边际偏弱，有小幅下跌空间。
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