2024年上半年，国内经济保持着回升向好的态势。但房地产新开工及销售数据并不佳，导致管材、塑编行业的订单并不尽如人意。低迷的需求叠加居高不下的成本，使得PP粉料市场继续在狭缝里求生存。二季度在经济效益的压力下，部分陆续停车或降负荷生产，市场产能利用率逐渐下降。上半年下游主要行业新订单一般，整体平均开工率略低于往年同期值。

2024年下半年，高成本已成常态化，不排除部分装置因经济效益而出现阶段性临时停车的可能，因此下半年供应仍有减少的预期。而三季度是下游传统的需求旺季，整体刚需或将可期。在供应减量及需求好转预期下，市场价格及毛利或双向提升，但考虑到PP粒料对PP粉料的替代影响长期存在，价格上行空间有限。预计华东地区主流在7300-7700元/吨。

1、价格重心下移  需求跟进不足

2024年上半年国内PP粉料市场行情价格重心较2023年同期略有下移，上半年全国均价约在7255元/吨，同比下跌72元/吨，跌幅0.98%。一方面受终端下游需求启动较晚，另一方面终端下游年前积累库存较高，导致年后终端消化成品库存为主，对PP粉料市场形成一定的压制。

2024年上半年国内PP粉料市场行情价格呈震荡上行态势，主要影响因素围绕供需端展开。一季度在需求面无亮点的背景下，由于成本面压力居高不下，PP粉料价格箱体震荡整理运行为主。由于长期的高亏损，进入二季度部分主流企业也开始集中降负或停工，导致市场整体供应量大幅下降，加之宏观政策连续提振，带动场内投资商的积极性，价格迎来期盼已久的上涨。上半年的最高点也因此出现在6月份，价格在7630元/吨，而上半年的最低点出现在1月中旬，价格在7020元/吨，高低价格相差610元/吨。对比近五年价格走势波动，2024年上半年粉料价格在近五年价格运行区间当中处于偏下水平。

2、新产能释放，市场供应稳中有升

2024年上半年国内PP粉料产量为159.62万吨，同比增长13.51%。主因一方面今年上半年外采丙烯制PP粉利润明显有所恢复，外采丙烯制PP粉企业生产积极性略有提升，另一方面新装置的投产，供应量略有增长。上半年PP粉料平均产能利用率为37.83%，同比增长1.81个百分点。主因随着去年新投装置运行平稳，以及今年原料丙烯阶段性呈现低价，带动部分企业的生产积极性。

3、政策利好提振及供需供配  行业消费同比去年上升

2024年上半年，国内PP粉料市场整体消费呈上升的趋势。据监测跟踪，1-6月PP粉料消费量累计160.26万吨，环比去年下半年下降3.87%，同比去年同期累计增长14.18%。上半年主要下游塑编行业订单平缓，甚至较去年同期稍显逊色，然由于粉粒之间的价差较往年略有拉开，部分下游行业对粉料的采购略有放量。此外得益于国家以旧换新、等政策利好，一定程度上拉动内需，故市场消费较去年仍有所增长。

4、成本承压明显  行业多长期处亏损

2024年上半年以来，国内PP粉料三种不同原料来源制PP粉的利润仍多处于倒挂格局。从上图可以看出，其中外采丙烯制PP粉相对PDH制及MTO制的毛利略好，主受上半年丙烯价格与PP粉料之间的价差拉开距离，外采制PP粉料利润得明显的修复。尤其二季度，受市场供应减少，以及宏观政策方面的提振，PP粉料价格明显走高，故带动外采丙烯制PP粉利润回升。其上半年平均毛利在-84元/吨，较去年同期毛利修复63.79%。

受制于进口丙烷价格居高不下等影响，上半年PDH制PP粉企业毛利相对于去年同期的毛利萎缩明显，PDH制PP粉料多低负荷运行，甚至二季度出现个别企业停工检修来规避经济损失。据统计，其上半年平均毛利在-408元/吨，较去年同期毛利缩减537.50%左右。

相对于外采丙烯制及PDH制而言，上半年MTO制PP粉毛利倒挂情况更加严重，其毛利倒挂长期多处1200-1500元/吨甚至以上。主因原料甲醇受供应错位，价格高位坚挺，导致MTO制PP粉料成本随之走高，其中二季度尤为明显，亏损最严重的阶段也集中在二季度的5月份，毛利率一度达到-30.56%。由于MTO制PP粉企业的原料甲醇以外采为主，故企业也因成本因素，其上游MTO装置在5月停工，导致PP粉企业产能利用率明显下降。

5、 新增产能有限  

预计下半年国内PP粉市场新增装置仅云天化一套7万吨/年的PP粉装置投产。主因受近年PP粒料持续大幅扩张，市场竞争也愈加激烈，而粉料因其自身的特性，下游应用领域相对较窄，市场竞争优势不明显，因此市场投产也越来越少。

6、政策利好的助推叠加传统旺季的预期  下游消费微幅增长

2024年下半年PP粉料市场消费量预估值在168.53万吨，环比上半年上升5.16%，同比增长1.09%。消费量增加主要原因：一方面受益于下半年原料丙烯仍新装置投产，原料供应有增加的预期，因此成本压力或将有一定的缓解，或带动一部分企业的生产积极性，另一方面今年以来国内一直在释放利好政策，随着市场陆续落实，将带动一部分终端下游需求。此外下半年正值双十一、双十二等线上电商平台活动较为集中，因此预计2024年下半年消费整体好于上半年。

7、下半年PP粉料市场行情或将先扬后抑

展望下半年，市场仍将围绕供需端及成本端展开。供应方面，相关产品聚丙烯扩能持续，预计仍有将560万吨/年的产能释放，而粉料市场也有7万吨/年装置释放，市场整体供应是愈发宽松，供应的承压以及粉粒之间的价差收窄均对市场价格形成一定的打压。

需求方面，上半年国内PP粉下游领域整体平均开工不及去年同期，但随着宏观政策面的发力，也带动了部分下游的生产积极性。下半年，在传统需求旺季的带动下，下游终端需求或将为市场带来一定利好提振。原料方面，原料端走势或依旧维持相对偏强态势，整体价格仍将处于高位运行，其或将对PP粉料价格形成一定的强劲支撑。

综合来看，下半年国内PP粉料行情成本面仍将居高运行，如三季度传统需求旺季若能如期兑现，或将为市场带来明显利好提振，但粉料之间的价格相差无几，或将一定程度上限制PP粉料的高度。结合当下市场供需现状，认为下半年行情或先扬后抑，主流区间围绕7300-7700元/吨之间波动。