导语：进入二季度，中国PS市场高位运行特征明显，整体表现为市场探涨至年内高位后的震荡表现。尤其在5月份，市场波动更大程度上来自上游的价格传导，苯乙烯振幅达6.29%。另一方面，受供需结构转向宽松趋势影响，市场波动空间受限，“天花板”特征显现，其中GPPS振幅仅为3.61%，HIPS振幅仅为3.74%。由于当前PS产能基数已达686万吨，较2023年底增长10.47%，供应端释放弹性增大，并且苯乙烯/PS一体化装置稳产运行概率较高，预计近期PS行业依旧维持高产状态。但下游需求预期下降，供需结构或有进一步放宽空间，届时供需矛盾或带动PS市场负向波动。
成本先抑后扬，PS价格高位震荡
进入二季度，中国PS市场高位运行特征明显，整体表现为市场探涨至年内高位后的震荡表现。尤其在5月份，市场波动更大程度上来自上游的价格传导，苯乙烯振幅达6.29%。另一方面，受供需结构转向宽松趋势影响，市场波动空间受限，“天花板”特征显现，其中GPPS振幅仅为3.61%，HIPS振幅仅为3.74%。成本面，房地产政策、纯苯基本面强结构影响，苯乙烯跌后反弹至年内高点。供需面，中上旬苯乙烯下跌带动PS利润阶段性恢复，华东部分装置重启、增产，行业供应整体呈增长趋势，需求表现平稳，供需较4月稍有宽松。下旬苯乙烯反弹后高位震荡，行业利润再度低迷。需求仍然分化，家电高位运行，北方需求持续低迷。华东GPPS月均价9886元/吨，环比-0.83%；华东HIPS月均价10873元/吨，环比-0.12%。
5月国内苯乙烯价格跌后反弹至年内高位。月内，原油价格波动明显，但并未给予苯乙烯有效影响。苯乙烯供需端整体逐步走弱，国内检修工厂陆续恢复，国产供应稳定，需求端也未见明显增量，整体以稳定表现为主，前期供需紧平衡状态逐步缓解，至5月底转变为小幅宽平衡状态，因此，苯乙烯价格由月初开始震荡小幅走弱。但月中房地产等宏观影响，带动市场看多情绪，拉动价格反弹。月下旬，纯苯强结构仍未改变，顺势在月底出现逼空行情，带动苯乙烯价格进一步涨至年内高位。
3、4月份受制于利润“负反馈” 5月供应增产动力明显增加
受行业利润“负反馈”的限制，3、4月份国内PS企业增产提负的底气偏弱，供应恢复始终不及预期，但进入5月，行业增产动力明显增加，中国PS产量38.8万吨，环比+17.15%，同比+5.84%；累计产量169.74万吨，同比+2.9%。增长的主要原因是，4月下旬开始PS行业利润有一定恢复，加上一体化装置连云港石化重启，行业供应增速明显。月内独山子装置例行检修，部分选择主动减产降库。北方利润及需求低迷影响，当地装置多未恢复。
供需结构进一步放宽，供需矛盾或带动PS市场负向波动
对中国PS市场参与者6月心态调研的结果显示，29.55%的企业看涨，43.18%的企业看跌，27.27%的企业看震荡。看涨者心态为：纯苯、苯乙烯供需面偏紧，价格难跌，成本较强支撑。看跌者心态为：产能基数较大，且一体化装置增加，供应预期增长。看震荡者心态为：不确定因素居多，主要看后期成本及供需博弈过程。
预计近期PS市场或小幅下跌，但整体仍在年内高位。成本面，纯苯供需偏强仍为苯乙烯提供底部支撑。供需面，预计供需结构呈宽松趋势。国内PS供应高位运行。行业利润再度收窄至负值，亏损或造成部分非一体化装置减产，但一体化装置运行稳定，或带动行业产量整体高位。下游需求预期小幅减弱，冰箱、空调行业库存高位，且成本压力较大，生产计划或小幅调降。房地产投资、销售继续负增长，XPS行业对GPPS需求或仍较低迷。
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