当前聚丙烯价格维持震荡上行，宏观端政策引导下，PP盘面走高对现货支撑强劲，基本面来看，月内检修创新高，供应端减量效果逐渐体现，上中游偏高库存逐步化解，现货价格维持高位波动。需求端看，4月份生产集中，清明小长假前工厂适当补库，对于价格支撑明显。后期随着 原油地缘风险溢价回落，炒涨气氛降温，随着期货价格回落，现货成交有所好转基差走强，聚丙烯下游原料库存偏低，节前存在补库需求，现货矛盾不大，市场相对抗跌。
五一节后聚丙烯近两日下游成交数据较好，但中游库存仍偏高位，基本面仍需时日改善。整体看，短期反弹后，宏观支撑与原料端弱势、基本面缓慢改善情况共存，后续或震荡为主。
目前市场供应方面，投产渐近，长期压力大于短期压力
部分装置前期停车装置开车，国内聚丙烯装置检修损失量下降明显，5月份已投产泉州国亨45万吨/年，叠加五一节日内上游石化企业库存累积，供应端承压明显。
2023年兑现产能615万吨， 2024年计划内投产产能在670万吨，考虑当前经济性影响，预计兑现产能在350万吨左右，其中华南地区140万吨，泉州国亨、惠州立拓及中景石化，上半年均实现落地。供应端更大边际压力在于投产，当前 PDH 利润的修复有利于投产的进程，下半年国内扩能的“巨无霸”陆续开车，产品价格震荡小幅下行的可能性较大，PP产能利用率在70%-80%。供应端保持“延续亏损、低负荷、高供应增量”的观点，华南地区新增产能较多，有利于布局出口，若国产量减产不能持续，出口是解决过剩的唯一途径。
需求方面，以旧换新政策陆续推出，关注落地时间
节后原料价格较节前变化不大，市场货源充足，原料库存较往年偏低，低价仍存在补库诉求和空间，低价支撑也会相对较为明显。地产行业低迷影响市场信心不足，当前看仍有较长一段路需要走，由于聚丙烯下游消费接近最终端，与日用品行业相关性较高，受未来经济前景忧虑，PP需求较为谨慎。
未来交易主线仍为需求端，贸易商库存较高不利于需求弹性，库存去化速度决定价格方向，节后惯性累库及缓慢去库符合节前预期，但估值支撑相对走强，全球高能源价格支撑下，短期依然维持区间判断。长期基于上游的产能扩张，保持偏空思路。未来关注出口，尤其PP出口量大概率呈现稳步增长的态势。
二季度市场影响因素
供应预测：5月份计划内检修损失量在59.349万吨，5月份多套新增扩能计划投产，安徽天大、泉州国亨及中景石化等均有投产预期，且PDH在利润修复后存在重启预期，未来看供应端压力大增。
需求预测：二季度聚丙烯消费增速相对缓慢，但五一面临出行消费增多，各类包装、注塑制品需求提升，同时新能源汽车产销及出口量大幅提升，拉动抗冲共聚等产品消费需求，短线下游需求相对稳定。6-7月份进入需求淡季，下游采买积极性转淡，对价格形成一定拖累。
库存预测：5月计划检修装置较多，供应面压力不大，下游需求转淡，终端采购或将以刚需为主，因此预计5-6月国内聚丙烯贸易商库存消化速度放缓，呈现累积态势。
整体来看：供应端大投产背景下，价格难有有效支撑，需求端进入生产淡季，原料端原油溢价回落，打压市场操盘，高供应弱需求高库存下价格难有好转，6-7月份下游需求过度到淡季，同时新增产能投放预期，供大于求的压力快速增加，拖累聚丙烯现货价格，基本面压力增加下，价格重心继续下移。
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