导语：自3月以来国内PP粉料与粒料之间的价差逐渐回归正常水平，甚至逐渐扩大，自4月份以来两者之间的价差基本维持在350元/吨以上。然市场并未因两者之间有明显的价差，成交有明显好转，PP粉料交易依旧不温不火。
一、多重因素导致粉粒价差扩大
自3月份以来，国内PP粉料与粒料之间的价差已被拉开距离，甚至阶段性出明显扩大。其中4月初开始，两者之间的价差基本维持在350元/吨及以上，为何两者现价差出现扩大趋势呢？
自近年PP粒新产能的高速扩能，市场竞争进入白热化，PP拉丝料作为通用料，市场竞争更加激烈，部分石化企业陆续舍弃通用料市场转向往高附加值产品研发。从上图可以看出，自2月份以来，国内PP粒拉丝排产率呈下降趋势，甚至个别时段低至20%以下。据隆众跟踪统计，3月份拉丝的平均排产率仅在23.36%，截至4月11日，国内拉丝的排产率在21.75%，远低于市场的正常排产水平，因素拉丝的供应减少也导致的市场拉丝价格相对偏高。
原因二：PP粒料装置检修较集中 市场整体供应下降
截至4月11日，国内PP装置损失量26.08万吨，环比上月同期增长49.56%；主因市场终端下游需求不温不火，加之企业承压严重，国内聚丙烯生产企业检修意愿上涨，装置检修损失量创出新高。
二、PP粉产能利用率提升 行业供应量增加
从上图可以看出，自3月份以来国内PP粉料行业产能利用率呈上升趋势，且多高于去年同期水平。受原料丙烯单体价格回落，使得PP粉料成本面压力缓解，理论毛利出现回归小盈利情况，带动PP粉料厂家加工积极性上升，同时个别企业因物料平衡等因素，负荷明显提升，因此带动市场供应量出现上升，截至3月底，国内PP粉料市场月度供应量达到27.68万吨，环比上月增长13.26%，同比去年同期上升49.38%，进入4月份，企业供应仍呈上升趋势，一方面新装置产量投放市场，另一方面部分企业继续平衡物料。因此也一定程度导致粉料价格难以上行。
三、企业库存消化缓慢，压力仍存
从上图可以看出，一季度国内PP粉料样本企业整体库存仍处于一个较高的水平，截至4月10日国内PP粉料样本企业库存在5.97万吨，环比上周同期下降0.17%，同比去年同期仍高38.19%。年后尽管下游需求陆续恢复，但整体仍多不及于往年同期，加之年前下游成品库存普遍较高，而订单多以交付前期成品库存为主，而企业整体开工多维持较低水平，对原料的需求相对减弱，因此企业库存消化相对往年要迟缓。
四、终端下游需求偏弱，对原料采购更加理性
自3月以来塑编行业订单逐渐有所好转，开工率稳中有升。其月度平均开工率在39.40%，环比上月上升17.26%，同比去年同期下降1.95%。据从市场跟踪了解，下游企业多表示订单虽陆续恢复，但多不及往年同期，加之年前成品库存普遍较高，企业的策略是低负荷维持机器开工，消化前期成品库存，尽可通让资金链更加宽裕，因此对原料的储备均不高，一般多维持3-5天左右的原料库存，高的最多也仅7-10左右。下游对原料的需求相对往年更加理性。
综合来看，尽管粉粒之间的价差确实已拉开，然PP粉料市场上供应宽松，且企业整体库存压力仍存，加之下游消化能力有限，故市场无论在成交或是在价格上都难以有明显的起伏。
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