【导语】基于偏终端的产品特性，聚乙烯产品的需求推测难度较大，但库存是一条可评估需求和供应状态的重要指标。
自2019年起，聚乙烯进入投产高峰期，2019-2023年扩能1275万吨，年均复合增长率达到10.51%。
在国产量集中释放的状态下，聚乙烯进口依存度出现较为明显的下降，但仍存在1300万吨以上的供应缺口。而聚乙烯偏终端的特性，就使得该产品在进口端及需求端存在两个盲区，给市场研究增加了较大的难度。
基于此市场也通过诸多间接指标对此进行评估，其中一个代表性的指标为两油库存数据，此数据包含中石化、中石油，产品以PP、PE及少量PS、ABS、EVA。
但随着行业状态的改变，企业操作模式发生调整，由图3可以看出，在经历了1275万吨产能的释放后，两油的库存量却是近年来的最低水平，由此可看出，低库存操作成为当下及未来企业的中主要操作模式。
而在此现象下，生产企业端的库存变化的对于市场整体需求状态及供应水平的反映契合度降低，但也并不意味着生产企业库数据没有了价值，而其价值在于反应样本企业相应品种的供应状态，对于单品种投机行为的判断提供较好的数据支撑，而在通用料竞争激烈，专用料加大研发及积极替代进口料的趋势下，此指标对于上述维度的贡献度将有所增加。
但在当下，社会样本仓库库存数据指标与市场趋势契合度更高。
由图4可以看出，上半年LDPE承压下行，压力就来自于高于去年同期一倍的库存量，随后配合集中检修等行为，调整市场供应状态及心理预期。
另外通过不同维度进行数据的监测，可以在一定程度上弥补市场对于进口及需求的认知盲区。由图5及图6可以看出，当前LLDPE的压力来自于进口端，海外需求转弱后，外商对于中国市场报盘意愿增强，印度、美国等低价资源甚至对中国减少放量的韩国等资源均开始对中国报盘，随着低价资源及近洋货的增加，市场开始垒库，价格重心下移，随后出现逢低采买情绪，库存开始下降。
通过库存趋势变化与市场状态的回顾，可以看出社会样本仓库库存数据对于市场状态或情绪端的影响提升，后续可重点关注此数据的变化。
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