导语：自俄乌战争伊始，油价因地缘局势的不确定性使得价格进入历史性高位，而聚丙烯做为其下游链条环节，长时间估值低位。低估值下，生产企业利润被压缩，企业生产压力骤增，多数企业不得不通过降负减产这一行为控制其企业盈亏水平，聚丙烯行业产能利用率一度在80%下方运行。
自上周硅谷银行爆雷事件持续发酵，油价快速跌破75美元/桶支撑位；液化气价格也在悲观情绪带动及需求疲软压制下接连走跌，截至3月19日周末，进口丙烷价格跌至5200-5250元/吨。一周内，聚丙烯油制企业成本自，PDH制企业成本自，影响聚丙烯价格长达一年时间的成本支撑回撤。
随着估值端修复，聚丙烯供应端压力会陆续凸显。从检修装置来看，目前除了计划内的检修装置外，随着估值端修复，部分长时间检修装置存重启预期，如海国龙油双线55万吨/年，河北海伟30万吨/年及东莞巨正源双线60万吨/年等或在利润修复情况下陆续重启。若原油长时间维持低位，聚丙烯产能利用率或上移至85%上方。
综合来看，近期聚丙烯市场恐慌情绪持续发酵，原油下跌，聚丙烯估值端修复，成本支撑减弱。随着估值修复，聚丙烯检修装置集中重启，叠加京博石化一线40万吨/年及广西鸿谊30万吨/年新装置产能释放，聚丙烯供应端压力较大；下游需求未见明显好转，出口订单的减弱使得下游订单难有起色，虽低价刺激下原料库存多有补库行为，但聚丙烯整体供大于求现状难改；综合来看，短期聚丙烯或维持偏弱格局运行为主。建议重点关注近期市场情绪转变及原油价格走势。
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