导语:对商品走势来说，供需、政策、相关产品等等都会对市场形成影响。对PVC而言，已经进入3月份，但年内价格波动幅度与后期走势均显纠结，但此种走势在2022年一季度也曾出现过。
2022上半年走预期交易，PVC维持高价
2022年国内PVC年的上涨有能源上海解封预期、估值修复、超跌以及政策预期。下跌来源于基本面，如6月份上海解封后需求不及预期被市场关注，在大库存、毛利高、地产数据不佳的背景下迅速被作为空配，期货率先下跌，且跌幅达30%，现货跟随跌28%，产业利润也在6月下旬转负。另外就是10月氯碱双吨毛利达到2200元/吨，而PVC作为液氯的下游存在被动生产，持续累库下价格不断下行，在11月1日至年内新低。
2023年一季度行情震荡，上下区间明显
如上图所示，2023年国内PVC价格低于2022年，但趋势有点类似。1月受宏观看多信心提振，贸易商积极拉涨报价。但受春节假期影响，场内实际成交不多，故在春节期间PVC行业库存累库速度较快，供应端压力增加。随着宏观利多因素逐渐消化，行业库存持续增加，逼近2020年最高水平，元宵节过后下游开工虽有恢复，但不及库存累库速度，PVC供需矛盾表现明显，2月上半月价格下跌，月初内低价跌至6220元/吨附近。2月下半月后，房地产政策利好，市场心态好转，价格震荡上行。但当价格攀至华东6500元/吨一线附近后，终端询盘一般，成交难跟进，限制市场价格涨幅，价格回落至6300元/吨附近，周而复始至今未能突破。
春检力度逐步增加，但要二季度才能见效
纵观近几年走势，在一季度往往都会存在我们当前面临的困境，基于对后市的预期看好当前价格，而后期涨跌也来源于利空因素消失或者增加。当前面临的是大库存的主要压力，从上表的检修计划来看，4月份是集中的春检到来，因此当前困境仍将贯穿一季度。
综上，在烧碱暂未看到止跌迹象的背景下，产业链对PVC利好。但当前下游整体备货量不多、外盘价格意向下跌、当前大库存消化缓慢成为主要的价格制约因素。因此预期市场承受度降低，价格重心略有下移，底部支撑将至6200元/吨一线。
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