近期PVC市场持续走强，虽然日度涨幅不大，但上行趋势未改。其交易逻辑侧重于对年后的预期，对于房地产、基建以及政策面的在年后的利好带动。而期货涨势更是大于现货，且基差呈现持续走弱状态。而基本面来说，需求偏弱依然是遏制市场走高主要因素，但当前下游制品企业均存在原料库存与订单量双低的特性，对年后预期不能证伪的背景下，PVC上涨缺乏刚性。
PVC价格震荡上行，虽慢但稳
近期PVC市场价格缓慢上涨，在本周华东电石法5型粉运行区间6100-6300元/吨。从11月初的5850元/吨的价格至现在涨幅仅有450元/吨，但用时却长达1个半月。在大库存背景下PVC价格上行趋势难度大，但终达到10月中旬价位。
PVC基差持续走弱，源于成交压力
在期现双涨情况下，PVC基差走弱明显，特别是当期货高于6300元/吨以上后现货市场跟随减弱，一是宏观对于情绪的带动高于现货方面预期，二是市场对此价有一定恐高情绪，市场成交量减弱。故现货涨幅不及期货，且期现交易逻辑不同的背景下，短期暂难回到200元/吨附近。
下游开工难提升，需求遏制PVC涨幅
图三：中国PVC制品企业开工率对比图
如上图所示，2022年国内PVC制品企业开工率低于往年，本周下游制品企业开工率在45.89%，环比减少1.97%，同比增加1.22%。其中型材开机率在35%，环比减少1.25%，同比减少3.75%。从下游管型材制品企业原料库存来看，其可用天数环比持平，整体表现在下游制品企业刚需少量补货，对当前高价呈现抵触情绪，暂未出现明显的对“双节”的建仓行为。
当前国内PVC市场的上涨基本来源于受到宏观对于后市的预期改善以及当前的出口带动，市场交易逻辑仍然是在未来。而从基本面看，未来国内供应量保持增加趋势；需求内外均弱，特别是1月后仅依靠备货计划存在较大不确定性。
综上，国内PVC基本面供需将在1月后继续承压，即使有电石的底部成本存在，PVC上行仍然缺乏需求的刚性支撑，短期内PVC华东电石法5型粉价格将在6100-6300元/吨之间运行。
中期看，PVC高库存将持续到春节后，基于1月份考虑国内双节的去库需求以及V2301的交割货源释放，华东电石法5型现货在5900-6200元/吨运行。但两会后对于政策面的预期较强，市场价格或有反弹。
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