近期聚丙烯市场跌后反弹，但价格上涨乏力，市场重心略有反弹。上周末原油下跌，市场交投气氛降温，盘面高位回落，东南亚及远东压力较大，现货价格重心下移，导致当前国内进口窗口再度打开，未来到港存在一定增量预期。宏观利好支撑大宗市场低位反弹，政策面带来的预期落地，聚丙烯跟涨积极重心抬升，但现实需求并未反转，多地疫情给予需求端压力，价格涨势难以维持。下方由于低库存空间有限，短期维持震荡态势。
一、期货市场振幅较大
上周末期货市场波动较大，受宏观经济疲软以及成本的拖累下，市场吞没前期涨幅。原油端呈现大幅回落态势，因经济疲软及亚洲局部疫情严峻继续拖累需求预期，西方对俄石油设置价格上限效果导致供应风险忧虑减缓，国际油价大幅下跌，拖累聚丙烯成本重心下滑。宏观降准预期落地，资本市场交投积极，周末聚丙烯盘面走强向上冲击压力位，但现货市场跟进有限，基差进一步走弱。
二、现货基本面，成本端略有拖累
周内国际油价大幅下挫，拖累油制聚丙烯成本重心走低，OPEC+减产仍在推进执行，欧洲能源供应风险仍未凸显，原油供应端维持趋紧预期。国际能源署上调全球原油需求预测，美国商业原油库存下降，国际油价涨后回落，加之美元汇率下跌，油制成本环比10月仅下跌0.23%。 聚丙烯价格较10月走弱，下跌幅度高于油制成本，因此油制PP利润下滑，月均油制PP利润均价环比下跌10.40%。
三、短期供应略有增加
11月份石化企业因成本检修/降负增多，供应端出现利好，装置检修损失量高于预期。排产情况看标品生产比例有所增加，后期随着装置投产增多，市场供应将逐步增加，并进一步压制盘面价格反弹。12月份节日性需求有增加预期，装置检修意向不大，但考虑到仍有部分部分装置有临时性停车，预计12月装置减损量或有减少，但减少幅度不大，关注临时停车检修装置情况。
四、下游刚性需求支撑，关注节日需求可持续性
下游前期点价较多，盘面高位整体补库不多，原料库存下降。但下游原料库存偏低，刚需支撑持续存在，各地疫情影响明显，刚需制品存在支撑，塑编、纤维、薄壁及低熔制品订单尚可，非标注塑偏弱。整体看，生产高峰期已过，订单目前有边际性的转弱，需关注。
五、未来市场发展预判
随着市场交易逻辑回归供需，强基差和弱需求限制盘面上下波动幅度，聚丙烯近期预计仍然维持区间震荡。12月份聚丙烯行业处于投产周期内，新产能仍将不断释放，尤其是广东石化、海南炼化、中景石化等新产能冲击华南、华东等主流市场，对现货成交形成明显压力。供给逐步增加，下游需求回暖得益于节日性刚性订单增加，考虑全球经济面临衰退压力，国内疫情反复，经济恢复较为缓慢，预计今年节日订单要较往年打一定折扣。在供给逐步增加，需求修复和成本运行中枢可能下移的背景下，预计聚丙烯先扬后抑，整体运行重心有所下移，注意油价波动。
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