进入四季度以来，聚乙烯基差一直偏高，多在200-400元/吨运行，自10月底开始震荡走低。正基差下基差走低，一方面因为现货价格涨幅小于期货，另一方面因为现货价格跌幅大于期货，这两方面均反映市场对后市信心不足。市场对后市信心不足的原因有二。一是四季度供应压力持续增加，二是聚乙烯下游旺季不及往年，且需求逐渐放缓。
四季度国内聚乙烯产量明显回升，预计到达666.31万吨。在三季度产量明显增长的情况下，四季度又比三季度增长4.46%。其因有二：首先，停车检修装置较少。除了前期停车大修装置外，四季度新增停车大修装置仅万华化学和上海石化，其余均停车小修，检修损失量减少明显；其次，四季度国内七套聚乙烯新装置计划投产，产能共计395万吨/年，预计来带新增产量4.44万吨，其中广东石化三套装置共120万吨/年投产预计较早，其余均无太大放量，但是也会择机投产，这也是四季度最大的变量。供应高压下，聚乙烯市场推涨信心不足，贸易商积极让利出货，市场难以持续推涨。
聚乙烯上游原料价格向下传递较慢且谨慎，聚乙烯原料价格下降，聚乙烯利润上涨，但是产量反而下降，价格仅仅维持，下游各行业开工也小幅调整，整体变化不大。除了农膜行业维持旺季外，其余各行业均维持刚需采购，存货意愿不强，最主要的原因还是新增订单有限，再加上公共卫生事业影响仓储运输，资源向下传递受阻，下游工厂成品库存累积，原料采购意愿更减弱。
聚乙烯下游各行业产能利用率多低于往年，需求偏弱。具体到行业看，农膜行业淡旺季比较明显，当前处于传统旺季尾巴；包装膜行业旺季已过，需求有放缓预期；空中行业整体变化不大，维持刚需采购。聚乙烯下游需求没有增加，对原料需求有限，对行情支撑较弱。
四季度聚乙烯下游整体产能利用率预计呈下跌趋势。具体来看，10月份聚乙烯下游整体产能利用率尚可，主要来自于农膜旺季带动，其余各行业小幅调整。未来11月和12月，农膜行业中棚膜旺季结束，地膜旺季还未来临，产能利用率下降较快；包装膜也旺季结束，产能利用率小幅下降，其余各个行业预计四季度均变化不大。12月底临近春节，今年聚乙烯下游各行业开工负荷低于往年的情况下，有可能提前放假，也有可能宏观消息面带动提前备货，不确定性依然较大。
当前国内聚乙烯行业面临的主要矛盾是供应逐渐增加但需求逐渐减少，市场呈现偏承压的状态，宏观消息面也难以出现质的带动，我们预估四季度国内聚乙烯主流市场价格将于7900-8200元/吨区间波动，价格下方支撑在于成本，价格跌幅过大将带动下游和投机需求改善。
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