【导语】宏观面偏暖，聚乙烯价格触底反弹，但是反弹缓慢，下游工厂开工恢复有限是主要原因。除此之外，进口低价资源有增加趋势，打压聚乙烯反弹空间。因此后市来看，聚乙烯或维持低位整理。
1. 生产企业顺利去库
2022年7月份以来聚乙烯生产企业库存持续去库，截止到7月27日，聚乙烯生产企业库存40万吨左右，与2020年和2021年基本持平，库存已降至正常水平。一方面因为生产企业停车装置较多，供应无明显增加；另一方面因为成本面原油反弹，聚乙烯市场价格并未跟涨，投机交易和下游工厂刚需采购增加，资源顺利消化；再加上进口资源增多，后市不确定性较强，生产企业挺价意向不强，积极出货为主，因此生产企业库存小幅下跌。
2. 社会仓库库存持续去化
聚乙烯社会仓库库存自2022年4月中旬以来持续走低，7月22日已跌至年内低点，生产企业检修装置较多，进口套利窗口多维持关闭，供应压力不大下，虽然需求有限，但是社会仓库资源仍在持续消化。社会仓库库存持续消化，对聚乙烯无疑是利好，在下游需求没有明显提振下，社会库存去库利好并没有被激发，再加上近期高压进口套利窗口打开，低价资源进口较多，业者看涨动力不足。
3. 进口套利窗口打开
现阶段聚乙烯高压膜料、低压中空进口套利窗口打开，低压中空套利窗口高达356.3元/吨，6月份以来低压进口资源较多，高压膜料进口低价资源近期报盘增多；线型薄膜美金盘价格虽有走跌，但是进口套利窗口仍未开启，随着国内聚乙烯价格的止跌反弹，以及国外聚乙烯需求持续偏弱，线型薄膜进口套利窗口有望打开，进口资源也有继续增加趋势。
综合来看，聚乙烯下游需求缓慢提升，受宏观利好影响企稳反弹，但是高压和低压进口套利窗口打开，进口资源增加，市场连续推涨为主，贸易商仅随行出货，基差连续走弱，因此预计下周聚乙烯市场低位整理为主，幅度在200元/吨左右。
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