导语：2022年上半年，受地缘政治动荡、全球能源紧张和市场避险情绪升温等因素影响，大宗商品供需错配，称霸资本市场；聚丙烯难以独善其身，上下游企业举步维艰。上游生产成本大增，降负减产成为常态，监测数据显示，2022年上半年聚丙烯平均产能利用率在82.80%，较去年同期低8.73%；下游行业平均开工率历年最低，需求疲软制约PP市场价格走势，公共卫生事件及出口份额的减少均使得下游需求乏善可陈，聚丙烯供需博弈加剧。
2022年上半年，国内聚丙烯市场冲高回落，现货价格在近三年中位偏上震荡整理。华东市场开盘价格在8300元/吨收盘在8500元/吨，上涨200元/吨，跌幅2.41%，其中，在3月上旬，受成本面推动，华东市场主流拉丝价格达到上半年最高点9600元/吨。上半年，国内聚丙烯市场价格主要受成本逻辑驱动，而需求端表现不尽人意，供需矛盾尖锐，石化以及中间商库存去化压力大增。然国际原油受地缘政治因素影响，持续高位整理，对国内聚丙烯市场形成强烈支撑，国内聚丙烯市场延续偏弱震荡走势。
2022年上半年，受俄乌关系影响，国际原油一度出现报复性上涨，甚至带动部分能源等大宗商品价格大幅走高，而价格却未能自上而下进行有效传导。在聚丙烯产业链各类产品中，涨幅最大的是原油及丙烷，同比涨幅分别为61.64%、42.98%，其中原油最高价格达到127.98美元/桶，而对比整个聚丙烯产业链中，整体来看，上游原料产品多数出现上涨，而下游产品则出现同比下跌，尤其无纺布，同比下跌5.15%，其次为CPP产品，跌幅在1.46%。
2022年上半年，国内五种原料来源除煤制仍有小幅盈利外，其他均呈现亏损状态，油制PP毛利呈现震荡走跌态势，盈利水平较往年相比出现大幅度下滑，油制在PP五大来源中占比56%，原油价格大幅上涨，聚丙烯价格上涨至高位，高成本倒逼上游选择降负荷生产或停车，且疫情扩散使得需求恢复缓慢，价格进入下跌通道，成本支撑价格底部，弱需求拖累上涨幅度。上半年油制利润均价在-1608元/吨，环比下跌421.77%。煤制PP上半年成本涨幅低于现货涨幅，煤制PP利润扭亏为盈，上半年利润均价在42元/吨，环比上涨102.45%。外采甲醇制PP和外采丙烯制PP利润均维持在盈亏线以下，外采甲醇制上半年利润均价在-1179元/吨，环比上涨25.37%。外采丙烯制PP上半年利润均价在-377元/吨，环比下跌120.33%，成本高位，生产企业亏损加剧。能源危机背景下天然气需求旺盛，进口丙烷成本居高不下，PDH制PP毛利继续下跌，上半年利润均价在-863元/吨，环比2021年下跌356.91%。
2022年上半年，国内聚丙烯市场新增装置投产190万吨，产能基数增加至3406万吨/年。近年来聚丙烯产能快速扩增，而需求跟进不及预期，聚丙烯行业即将进入全面过剩时期。2022年上半年在公共卫生事件反复及成本高压的双重影响，多数新增产能的投放计划出现推迟，导致上半年聚丙烯新增产能投放进度不及预期。
2022年1-5月，聚丙烯消费量始终维持在245-286万吨之间，累计消费量在1331.15万吨，同比去年1-5月份消费量1321.8万吨增加9.35万吨，涨幅0.71%。2022年上半年，受公共卫生事件影响，部分终端工厂外销与国内订单双双受阻，导致2022年聚丙烯消费量无明显增加，通用料与专用料领域均无明显放量。价格方面来看，聚丙烯价格与消费量并无明显相关性，更多的是与成本与需求相关联。
据数据统计，2022年聚丙烯生产企业库存因春节前备货行为在1月份处于年度最低值，因春节假期期间市场停销在2月份达到库存峰值。随后上半年历经较为漫长的去库存阶段，截至6月底，聚丙烯生产企业库存有小幅下降，不过降幅在需求弱势制约下较为有限。2022年下半年来看，随着三季度传统旺季来临，库存继续去化可能性较大，且去化速度将较上半年有所改善。考虑到10月份国庆长假的影响，生产企业库存在10月份有小幅增加的预期，随后11-12月份生产企业继续执行去库存操作。因此，下半年生产企业库存较上半年环比减少的可能性较大，对聚丙烯价格起到的支撑作用较上半年将有所增加。
2022年一季度，因地缘政治危机导致的国际油价不断上行，丙烷等产品价格随之水涨船高，使得下游聚丙烯颗粒受成本支撑快速走强，以华东地区聚丙烯拉丝价格为例，月均价于3月份达到年内最高。但由于国内各地疫情的拖累，需求端受限难以有较明显起色，库存高企等因素对聚丙烯价格造成一定的利空影响，聚丙烯价格再度进入下行通道。现阶段来看，由于业者心态受打压明显，聚丙烯产品跌势不断，加之恰逢传统需求淡季，聚丙烯价格于7-8月份处于年度低点。
2022年下半年来看，由于原计划新增投产装置多有不同程度推迟，例如原计划于一季度投产的甘肃华亭煤业，6月底仍未正式投放于市场；原计划于7、8月份前后投产的潍坊中化弘润，大概率推迟至三季度；已于6月份投产的天津渤化装置，现阶段处于临时停车状态，开车时间待定等，均对市场供应端的压力有所放缓。
另一方面，下半年国内宏观经济提振政策的落地，对消费端存在一定的刺激预期，对于业者心态的调研情况来看，市场人士对下半年市场行情仍存信心，看涨占比居首。最后，考虑到三、四季度电商促销以及传统节假日等带来的消费氛围，需求端环比上半年来看有望改善。因此，综上所述，2022年下半年，国内聚丙烯市场行情触底反弹的机率较大。
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