最新数据显示，3月份中国工业生产者出厂价格指数(PPI)较上年同期上升4.4%，较上月扩大了2.7个百分点，升幅持续提升。3月份居民消费价格指数(CPI)同比上升0.4%，连续四个月后首次站上正值。CPI和PPI剪刀差继续扩大，从PPI行业细分行业的上下游看，继续符合之前预期。聚烯烃上看，3月份价格冲高回落，但是同比仍旧较大幅度的高于去年。
一、PPI与CPI 剪刀差继续扩大
3月份，PPI同比上涨4.4%、较上月上涨2.7个百分点，其中生产资料同比上涨5.8%、涨幅扩大3.5个百分点，生活资料价格上涨0.1%、前值为-0.2%。新涨价及翘尾因素均上涨明显，新涨价影响PPI3.4个百分点、翘尾影响1个百分点。中国3月CPI同比上涨0.4%，预期涨0.2%，前值降0.2%。如图所示PPI和CPI走势分化，CPI-PPI剪刀差负值继续扩大。CPI反应出中国暂无通胀压力，减轻了要求中国人民银行收紧货币政策的压力。同时表明上游的涨价导致下游企业利润被大幅挤压，因此4月8日的金稳委会议提出，要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势。
中国3月份PPI创下逾两年来最大涨幅，源于石油等大宗商品价格的上涨。国际货币政策宽松、大宗商品涨价，我国面临输入型压力，3月PPI出现超预期上涨，其中上涨主要来源于石油、化工、有色及黑色产业。
2021年3月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.4%，环比上涨1.6%；工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨1.8%。1—3月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨2.1%，工业生产者购进价格上涨2.8%。
二、从原料到加工产业链看整体利润延续走低中
从3月份原料业生产资料PPI和加工业生产资料PPI走势看，符合预期的走势，原料业PPI和加工业PPI双双继续走高。其中加工业PPI与原料业PPI之差继续走低，显示下游加工业利润的走低。
下游利润持续收缩 聚烯烃原料利润较好
从PPI大类上看，从上游石油煤炭原料PPI、中游化工塑料原料PPI到下游橡塑制品PPI，3月份同步保持上行走势，只是幅度有所不同。其中橡塑制品企业利润延续下行走势，差值为负且继续扩大；而化工原料利润虽然持续下行但利润仍为正值。因此中游的原料类产品利润最好。从聚烯烃产品上看，正是如此，无论煤制还是油制聚烯烃均保持相对较好的利润，因此其生产动力十足，而下游制品企业利润不断受到挤压，下游制品的提价需要终端消化。目前看下游对于聚烯烃原料价格高涨后向下传导尚未完成，塑料制品价格反而积极回落，终端消费未能站稳。
三、聚烯烃期货主力换月 新主力合约筑底震荡
3月份聚烯烃期现走势上看，涨速较大的原因有着去年2月份的低基数，但是大幅走高后挤压下游利润空间，其自身上行空间将受到压力，目前聚烯烃价格向下游传导已经受到阻力，下游旺季渐过，下游提价给终端客户力不从心，4月份以来下游制品频频调低价格，库存高企，自然向上游传导压力。如图所示截止目前，4月份聚烯烃期货指数走势涨速回落了。目前看，下游需求是影响今后走势最大变量。短期由于主力换月原因，2109合约收敛，从而出现一波筑底震荡反弹。中长的走势目前看仍有待商榷，但是冲击前一个高点还是有可能的。
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