9月份，国内工业生产和需求稳定恢复，工业品价格继续回升。从环比看，PPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，生产资料价格上涨0.2%，涨幅回落0.2个百分点；生活资料价格由涨转降，下降0.1%。从同比看，PPI下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格下降2.8%，降幅收窄0.2个百分点；生活资料价格由涨转降，下降0.1%。跟聚烯烃有关的行业PPI上看，聚烯烃价格上行逐渐给下游带来一定压力，上行有一定压力。
一、工业生产者出厂价格指数（PPI）和购进价格指数总体情况
9月PPI环比上涨0.1%，同比降幅小幅扩大0.1个百分点至-2.1%，结束了此前同比增速连续3个月上升的趋势。环比价格表现上，生产资料价格继续上涨，而生活资料价格转跌。分行业来看，受国际原油价格变动影响，油气开采、燃料加工等石油相关行业价格普遍出现回落。
如图所示，9月份工业生产者购进价格指数表现为上行走势，环比走高0.4%，而同比和累计同比上仍旧低于去年，只是边际继续改善。比较PPI和购进价格指数，随着购进价格上升，成本提升，压缩了工业企业利润，但对比新冠疫情看，总体影响并不大，尤其是较疫情期间有非常大的改善。
二、上游价格同比仍大幅低于去年 恢复之路漫长
如图所示，石油开采和石油产品PPI在2020年1月份连续下行，疫情加剧了指数的下行速度，但是6-8连续三个月持续上行，9月份重新拐点向下。但从指数走势上看，与下游制品基本是同步的从5月份触底后上涨，目前区别在于9月份的不同。从出厂价格指数同比上看，石油开采同比低于去年30%，而石油产品低于去年20%，恢复之路并不顺畅，国际原油受制于供应过剩，新冠疫情打击燃油需求的影响持续低迷。
如图所示，从整体原料上看，电力和煤炭PPI走低幅度相对缓和很多，而石油工业受国际原油影响大，波动幅度远大于电力和煤炭。电力PPI走势基本平缓，煤炭PPI在5月份触底后缓慢上行，石油PPI则是5月份触底后加剧上行，但是9月份同样转折下行了。
如图所示，拿合成材料和塑料制品PPI比较，两者在9月份都表现为上行，且走势上两者基本维持同步。不过合成材料PPI明显低于往年幅度更大，而塑料制品PPI波动相对缓和（图示塑料制品PPI为右轴）。
如图所示，电线电缆工业PPI同比增速在5月份触底上行，向好势头，家电工业PPI走低态势缓和，总体仍下行。9月份电线电缆PPI拐头下行。
如图所示，汽车工业PPI走势波动明显，2月份以来持续走低。6、7月份上涨，8、9月份再次连续下跌，但是可以看到2019年全年整体PPI水平是低于上一年的。从今年汽车产销情况看，持续走好的势头，同样地国外汽车行业产销远好于预期。
三、聚烯烃市场调整尚未到位 外围影响因素仍复杂多变
如图所示，合成材料PPI仍旧延续上行走势，但是边际减弱。PP和LLDPE同比已经在9月份出现拐点。而LLDPE和PP价格增速上看在8月份创造顶峰后，9月份开始衰退，增速下行。聚烯烃价格的拐头，暂时看是进入一波调整，仍需时间继续考验支撑。毕竟至今合成材料PPI的负值，站在工业景气的恢复角度来说聚烯烃仍有上行空间。
上一篇： 埃克森美孚得克萨斯州PE装置的新投产计划
下一篇： 下游开工率提升空间有限，聚丙烯或进入盘整
沪公网安备 31011502005575号
