一.宏观经济逐渐恢复
2020年8月份国家统计局数据显示，全国居民消费价格指数（CPI）指数102.4，同比上涨2.4%，同比涨幅结束了此前连续两个月的回升。随着去年基数的走高，CPI下行趋势基本确认；工业品出厂价格指数（PPI）98，PPI同比下降2%，本月PPI继续改善，主要由于国内经济持续恢复向好，企业生产活动逐步改善，加之市场需求的逐步回暖，带动了大宗商品价格走高；8月制造业PMI为51.0%，同比增长3.03%，已经连续第 6 个月处于荣枯线之上，印证经济总体保持复苏态势。
我国三季度经济正在加速修复，从总需求结构来看，出口持续好于预期、逆周期调节也逐渐见效、疫后居民消费也在持续恢复。四季度出口受益于海外宽松货币和复工复产，有望继续保持高增速；制造业投资在PPI回升、企业盈利修复的带动之下继续收窄降幅。
二.石化库存消耗缓慢
9月聚乙烯期货冲高回落，现货受期货影响呈先涨后降走势，石化库存消耗也较为缓慢。本月节前部分下游提前备货，带动库存有所消耗，但期货走势偏弱导致下游接盘谨慎，多谨慎补仓，月底石化挺价意向明显，整体行情趋于平稳。截止22日石化库存67.5万吨，较8月同期几乎持平，随着月底临近，部分下游工厂有望进一步适量补仓，加之贸易商执行任务量，因此库存有望进一步减少。但双节来临，8天假期过后，后续库存势必增幅明显。
三.扩能继续来袭
2020年属于聚乙烯集中投产一年，目前大连恒力、浙江石化、宝来石化装置已正式生产出产品，共计产能195万吨/年；中化泉州40万吨/年低压装置已出试车料并准备销售；四季度中科湛江、烟台万华、延长榆能化二期、黑龙江龙油石化纷纷准备上马，预计产能仍有185万吨/年，仅2020年聚乙烯新增产能预计达420万吨/年。双节后回来，随着扩能装置不断上马投入生产，后续供应增加压力明显。
四.“金九银十”陆续到来
“金九银十”传统下游需求旺季陆续到来，目前农膜平均开机率在43%左右。近期订单逐渐增多，经销商陆续提货，企业生产增速，大型企业开机尚可，一般开机率在5-8成，日产量在30-80吨，个别大厂产量较高，中小型企业产量略低。随着十月份农膜生产年内高峰期，原料需求集中，有望支撑聚乙烯市场行情。
整体来看，虽国家政策面支撑经济呈恢复向好趋势，加之下游需求面处于旺季一定程度上带来支撑。但双节长假聚乙烯现货面库存势必大幅增加，后续新装置陆续投产，因此节后整体压力较大。加之近期欧美疫情不稳定，拖累原油及市场心态谨慎，行情存先跌后涨可能。
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