新冠疫情以来，全球经济陷入衰退，特别是欧美国家，原本已经处于经济增长开始减速的苗头，疫情加剧了经济衰减，且面临更大的不确定性，没有任何数据能完整描绘今年的短期的走势，唯有价格才是最积极的高频数据，通过产业链上的价格轨迹，映射其他产品可能的走势。聚烯烃底部拐点以来，显示了与产业链上其他产品不同的强势特征，后续走势越上行越是有阻力。
一、工业生产者出厂价格指数（PPI）和购进价格指数总体情况
工业生产者出厂价格指数是反映全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和程度的相对数，衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。
如图所示，2018年以来工业生产者出厂价格指数累计同比持续走低，2020年以来更是环比、同比和累计同比都是走低态势，同比走低幅度加大。新冠疫情加剧了价格走低的势头。5月份出现环比仍旧低于上月，但是出现边际回升。
如图所示，2018年以来工业生产者购进价格指数累计同比持续走低，2020年以来更是环比、同比和累计同比都是走低态势，且同比走低幅度加大。新冠疫情加剧了价格走低的势头。比较出厂和购进价格指数的情况，上游价格走低幅度大于下游，下游利润空间提升。
二、上游价格同比仍在走低 油制法聚烯烃利润高企
如图所示，石油开采和石油产品PPI在2019年第四季度持续上行后从2020年1月份连续下行，疫情加剧了价格下行速度。这对于油制法，大炼化的聚烯烃来说，原料价格走低，提高了利润空间，尽管聚烯烃价格也同步走低，且3月份触底反弹，但是聚烯烃价格走低的幅度远不及石油原料价格走低幅度大，生产企业其高负荷甚至满负荷生产的动力十足。
如图所示，从整体原料上看，电力和煤炭PPI走低幅度相对缓和很多，而石油工业受国际原油影响大，走低幅度远大于电力和煤炭。煤制法聚烯烃也因此在上半年利润急剧受到压缩，特别是煤制聚乙烯甚至时不时处于亏损边缘。
中游聚烯烃价格下行给终端利润空间，如图所示，拿中游合成材料和塑料制品PPI比较，塑料制品PPI下行缓和，而作为大宗商品为主的合成材料波动幅度大，下行幅度大于塑料制品。从另一方面也可以说明，聚烯烃下行，对于塑料制品端利润尚可，其生产存有积极性，但仍要看最终端消费的消化力度能否持续，下游恢复情况仍旧在路上。
如图所示，电线电缆工业PPI同比增速在5月份出现了拐点，向好势头，家电工业PPI走低态势缓和，说明刚需还在，这个需要跟具体产品的产量等做个比较，冰箱、洗衣机、彩电和电脑等，其消费力度终究不同的，大部分产品受疫情影响消费降低，但是部分产品则有所增加的。随着疫情好转，部分下游产品消费将率先复苏。
如图所示，汽车工业PPI走势波动明显，2月份以来持续走低。疫情对汽车工业影响较大，尽管是降价促销，但是其同比去年的产量和销量都大幅下降，但边际见好支撑了一波继续见好的预期。
三、板块协同效应和基本面因素 聚烯烃价格上行之路愈发艰难
如图所示，合成材料PPI仍旧延续了同比走低的态势，走低速度扩大。而PE,PP，同比增速仍是负值，低于去年，但是边际增速已经连续上升。合成材料中聚烯烃表现强劲势头，合成材料中其他产品PPI则同比持续走低，总体汇总下来，导致合成材料PPI同比持续走低。从整体角度出发，聚烯烃难以一枝独秀，在相互关联密切的板块中，聚烯烃上行的步伐受到掣肘。聚烯烃处于扩产高峰周期，较大的供应增量预期将限制其第三和第四季度的涨幅。
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